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闻G起舞


http://finance.sina.com.cn 2005年08月15日 05:08 深圳新闻网-深圳特区报

  上周,G股表现依然抢眼,赚钱效应明显。

  G股热为股改表决“拉票”

  截至上周五,两市G股已达20只,其中新G股17只。与自然除权价相比,这17只新G股的平均首日涨幅为19.4%,至上周五收盘,这一涨幅仍维持在18.99%。持续的“G股热”,让
市场“闻G起舞”,也为长江电力、宝钢股份等“股改定盘星”的表决保了驾、护了航。

  统计表明,8月4日以前,第二批试点公司中有15家进行了股改表决,其流通股东的平均赞同率为88.9%;而8月4日以来通过公司共19家,其流通股东的平均赞同率为92.88%,较前15家的高出近4个百分点。值得一提的是,前15家的平均对价水平为“每10股流通股获付3.55股”,后19家的为“每10股流通股获付3.34股”,即前15家的高于后19家的。按理讲,前15家流通股的平均赞同率要高于后19家的才是,但事实恰好相反。何以如此?原因当然是多方面的,但最主要的还得归功于8月4日以来的“G股热”,其引发的赚钱效应一定程度上为后续股改表决“拉了票”。

  清华同方“比窦娥还冤”

  第二批已表决的34家试点公司均顺利过关,可谓皆大欢喜。由此也引发市场对清华同方的同情,其作为迄今为止惟一一家股改方案未获通过的试点公司,此前的股改方案是“拟10股转增10股”,相当于“每10股流通股获付3.56股”,此对价水平在第一批试点公司中居榜首,也高于第二批“每10股流通股获付3.34股”的平均水平。那么,清华同方何以被否呢?原因据说主要有二:一是公积金转增实属“羊毛出在羊身上”;二是非流通股东坚持对价不让步。但对比长江电力股改的高票通过,不能不说清华同方“比窦娥还冤”。

  长江电力的对价方案是“送股+转增+派现”,同样是打“公积金转增”牌,即每10股转增0.421股,所谓的“送股”也是除三峡总公司外的其他非流通股股东按目前持股量的10%送股给流通股股东,即流通股股东每10股获送0.2496股,因此在每10股流通股实得的1.6706股中,有1.421股为转增所得,占比高达85.06%。至于对价让步方面,长电不仅没有让步,反而趁市场转暖之际抛出了意在“再融资”的权证方案。难怪不少业内人士表示,长江电力若处在清华同方当初的投票氛围,料难通过。真可谓此一时,彼一时!

  不过,第二批试点公司的平均对价之所以高于第一批的(即每10股流通股获付3.14股),恐怕很大程度上与清华同方股改方案的被否有关。事实上,为不重蹈清华同方的覆辙,第二批42家试点公司先后有22家修改了股改方案,其中17家提高了对价水平,5家单纯增加或修改承诺。而下一步大规模股改能否维持10股送3股的平均对价水平,确实值得怀疑。

  好在受挫“不言败”。清华同方在日前公布的半年报中明确表示:公司将继续采取措施,解决股权分置改革问题。受此预期的影响,清华同方最近表现耀眼:8月4日以来,该股最大涨幅达27.27%,不仅明显高于沪综指同期8.49%的涨幅,也高于17只新G股18.99%的平均实际涨幅。如果从7月19日大盘启动算起,沪综指虽然上涨了18.65%,但清华同方涨幅更是高达43.37%,涨势更为强劲。

  市场投机气氛日趋浓厚

  值得注意的是,34家试点公司的表决结果显示,非流通股东的股改热情明显高于流通股东。34家公司中非流通股东投票率为100%的达28家,其余6家也近乎100%;34家公司中非流通股东的赞同率均为100%。与此形成鲜明对照的是,34家公司流通股东的平均投票率只有52.01%。由此可见,对价博弈的天平仍明显倾向于非流通股东,这也是非流通股东股改热情高涨动力所在。这不,市场已传出一些上市公司花钱买票、以图过关的丑闻。

  伴随“闻G起舞”的兴起,投资者关于对价的态度也在悄然转变:似乎要有对价即可,至于对价的多少倒是次要的。类似北京中德盛投资顾问管理公司以股改对价太低为由,将长电、宝钢和银鸽投资告上法庭的情形,可谓凤毛麟角,甚至被一些基金经理视为可笑之事。说白了,近期的单边上升行情,实为博取对价的投机行情。

  市场投机氛围缘何日益趋浓?以下当属重要因素:本周末,第二批股改试点将投票完毕,这也意味着大规模的股改即将全面铺开,按目前10股送3股的平均对价水平计算,相当于现有流通股规模扩大30%,市场增量资金能否“吃下”源源不断的新G股?第二批42家试点公司有16家公司拟再融资,占比高达38.1%,一旦新的融资闸门重启,市场能否承受得了?绩差公司股改须与重组相结合,无疑为那些急于寻求套现途径的非上市公司提供了便利,但问题是如何防范虚假重组,切实保护公众投资者利益?此外,如何完善停复牌制度以防范投机盘大肆炒作股改股?如何防范上市公司借股改炒作自家的股票?等等。

  令人欣慰的是,通过一、二批股改试点,管理层将于近期出台《股权分置改革意见指引》。但愿此举能最大限度地消除投资者的种种顾虑,引领两市持续转暖。

  作者:向长富 编辑:



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