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相对大幅反弹的股票市场，交易所国债市场却连续两周高位调整，甚至演绎出一路下行行情。上周五，上证国债指数收于106.95点，较前周五减少0.38。“7月份CPI为1.8%”的消息一公布，当即引发债市暴跌，成交量显著放大。上周成交量高达79.51亿元，比前周增加7.72亿元。
企业债市场上周走势平稳，周四成交放量。上周五企债指数收于113.50点，较前周五
上涨0.05点，25只成交券17涨8跌，全周成交5.75亿元，较上周增加3.656亿元，增长1倍多。转债市场上周跟随A股市场放量大涨，上周五普遍收红，26只成交券6涨20跌，涨幅最大的为包钢转债,上涨2.76％；跌幅最大的江淮转债跌幅为2.9%。
尽管上周四债市因受CPI上升打压而大幅下跌，但上周五债市却小幅整理，至尾盘略有回升。上证国债指数最终收于106.95点，比前一交易日上升了0.06点，升幅达0.06％。上证所交易的35只国债中，21只收盘上涨，12只下跌，2只持平。
亚洲证券债券经理何了乙表示，一些逢低吸纳买盘推动了债券价格上涨。他将逢低吸纳买盘归因于流动资金充裕。
目前，股市、债市“跷跷板”效应重现市场。近期股票市场强劲反弹，上涨预期逐步增强，前期介入国债市场炒作的部分资金纷纷获利离场，转投股市。分析师称，这是短线资金趋利性的正常表现，是造成债市上周连续下跌的直接原因。何了乙表示，未来几周资金可能继续流入股市。
此外，国债市场目前较低的收益率将是债市演绎上周行情的根本原因。上周五，基准7年期国债收于102.20，而上周四则为101.90，收益率从3.05%下跌至3.01%；在交易所市场，基准7天期回购协议利率收于1.505%，低于前一交易日的1.585%。
同时，债券市场供不应求的状况开始转变，这在一定程度上也分流了人们对国债市场的投资热情。短期融资券、金融债、企业债、银行次级债正快速扩容，未来，债券市场品种和数量将异常丰富。
7月CPI数据出乎市场预料，由此看来，近期债市还将维持一段时间的震荡整理格局。投资者需谨慎观望，在关注债券发行市场的收益率变动情况之余，还将集中关注中长期品种的动向。随着股市的持续走强，转债市场将凸显短线投资价值。总体上看，可转债市场已经逐步走活，存在较大机会。央行上周从货币市场回笼资金的力度继续温和，为120亿元。据悉，本周将有380亿元的票据和回购协议到期。
《国际金融报》 (2005年08月15日 第七版)
作者：本报记者 宋薇萍 发自上海
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