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刚刚披露的海正药业2005年半年报显示，受成本压力上升与主导产品销售价格低迷的持续影响，上半年业绩与上年同期比较已经不可同日而语：主营业务收入同比仅增长7.96%，而主营业务利润与净利润则同比分别大幅下降18.07%与46.88%。
公司经历了2003年主要由降血脂的心血管类原料药辛伐他汀投产后，出口大幅增长推动的业绩快速攀升；而其后尽管主营业务收入经历一段下滑后有所反弹，但公司主营业务利
润持续下降，今年上半年下降幅度则有所减缓。
盈利能力较强的心血管类药物产品是影响总体毛利率水平的主要因素。公司在心血管类原料药产品的开发生产上，从着力研发专利保护即将到期的原料药产品经营战略出发，规避了可能的同质化竞争，从而抢占了市场先机。2003年，在国内率先开始全球第二位畅销药物辛伐他汀原料药产品的规模生产，并打入专利保护到期的欧洲市场，取得了销售收入与利润每季度分别平均递增近50%的高速成长。然而，因出口销售渠道发生变化，尽管出口量有所增长，公司辛伐他汀原料药主导产品的销售价格大幅下降，利润大幅减少。而新开发的美伐他汀新产品因市场容量有限，盈利能力较弱，无法支撑公司的既有成长，导致销售收入与利润双双下滑，至今年上半年已跌至接近2003年初水平。辛伐他汀产品销售利润下滑与国际市场上的价格低迷密切相关，该产品在美国市场的专利保护期将于明年到期，市场对保护价格下降的预期导致需求的短期萎缩。
作者：世纪证券研究所 张伟
（来源：上海证券报）
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