|
华能国际2005年中期主要业务成本增长超过收入增长。报告期内，公司主营业务收入为188.61亿元，同比增长44.63%；净利润16.20亿元，同比减少35.98%。公司主营业务收入虽有大幅上升，但成本上升幅度更大，同比增加了61.93%，成本吞噬收入后毛利率仅为18.16%，同比下降了8.81点，环比下降了将近1点。
2005年上半年公司发电量大增，但未来两年速度将放缓。
公司上半年各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量718.43亿千瓦时，比去年同期增长47.1%。公司发电量增长的主要原因是：公司新收购的电厂为公司贡献电量；公司原有的榆社、沁北和淮阴电厂相继有6台新机组投产增加电量。
2005年是公司大规模扩张的一年，权益装机容量增幅为22%，但2006年、2007年新投产的机组数有限，预计增幅分别为8%、18%。
2005年上半年公司煤炭成本大增。2004年公司的单位燃料成本上升了33%，超过全国平均水平，以目前的运行情况看，合同煤履约率并不理想，只有72%左右，上半年的煤炭成本实际上涨幅度已超过15%。由于目前市场煤与合同煤的差价仍有20元左右，因此预计全年的履约率不会高于72%。不过，考虑到最近煤炭市场价格有所回落，预计全年的煤炭成本上涨幅度将低于去年。
在煤电联动上调电价中获益有限。2005年5月11日公司发布电价调整公告，公司加权后电价上调了0.022元/千瓦时，由于电价是自5月1日起上调，换算为全年加权数仅有0.014元，2004年公司的平均电价为0.328元/千瓦时，此次电价上调后增幅为4.2%，远不足以消化煤炭成本的上升。
作者：世纪证券研究所 张晓霞
（来源：上海证券报）
| 
