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安联专家描述养老金未来发展趋势
德盛安联资产管理集团董事高柏瀚近日在出席国联安基金管理有限公司联合德盛安联资产管理集团(AllianzGlobalInvestorAG)举办的养老金投资运作国际研讨会指出，未来养老金发展趋势的主要方向是从定额收益式计划到定额缴费式计划，对于包括中国在内的亚洲各国来说，如何达到广泛的养老金覆盖率是亚洲市场的当务之急。
高柏瀚作了题为全球养老金(企业年金)市场的现状与发展趋势的演讲。他表示，在亚洲，到2004年底，亚太地区养老金基金资产规模已达到1.1万亿欧元，但他预测，由于经济的快速发展和退休供给的增加，养老金资产规模将从现在的1.1万亿增长到2050年的2.9万亿欧元，年均复合增长率为9%，其中中国和印度增长的潜力最大，同时由于亚洲人口结构的急剧变化速度为全球之最，平均老龄赡养率将从今天的10%提高到2050年的27%，亚洲养老金市场可开发的潜力不容小视。
谈到未来养老金发展的趋势，高柏瀚认为，主要方向是从定额收益式计划到定额缴费式计划。以德国市场为例，德国是欧洲第二大养老金市场，资产管理规模近1万亿欧元，现行的企业养老金计划一般具有直接养老金承诺，即税法并不要求通过特定的养老金资产支持企业的表内准备金，养老金负债通过公司的普通资产支持。而未来几年由于国际会计制度的改变、巴塞尔条约II将促使银行改变信贷政策以及养老金债务的外部融资等因素，市场将进一步出现结构性调整和重新设计。比如德国的信托合同计划(CTA)开始逐渐成为主流的年金计划模式，2002年以该模式运作的年金计划基金规模为300亿欧元，2004年近500亿欧元。据介绍，其主要特点为：第一，拨备特定资产作为年金专用款项，进行外部投资；第二，拨备资产的投资最大化，即以偿付负债为基础的投资管理，目标回报率为6%；第三，签订契约型信托合同(CTAs)，将年金资产转移给受托人；该部分资产从企业资产中剥离出来成为年金计划基金，按照相关会计准则(如IAS，USGAAP和UKGAAP等)进行记账；第四，相应移除企业资产负债表中的年金负债项目，改善资产负债比率。
针对欧洲与亚洲两个不同的养老金发展市场，高柏瀚认为，就目前而言，如何达到广泛的养老金覆盖率是亚洲市场的当务之急，而如何缩短养老金差距是大部分欧洲市场的当务之急。其认为，无论是自世界发达国家还是新兴市场中，人民的养老保障都需要私营的养老市场来予以补充，即便是在发达国家，政府及普通民众用于养老保障的资产仍非常有限，因此必须进行高效的投资以达到不仅保值而且更是增值的目标。
国联安基金管理有限公司总经理先江介绍说，安联集团在全球范围内的社保基金及养老金管理方面拥有丰富的经验和辉煌的业绩。旗下的DBI、AGF与RAS分别在德国、法国与意大利的养老金市场上占据领先的地位；例如太平洋投资管理公司(PIMCO)在全球范围内管理的养老金资产规模已经达到1136亿美元，其中973亿美元为专户管理。而且安联集团从2002年起开展了全球范围内社保基金与养老金市场的专题研究，该项研究涉及到了各个地区的养老金制度变革、金融资产的分布、市场状况与潜在机会、养老金中保险资产与基金资产的分配、养老金产品的投资管理和咨询、账户管理、服务与销售渠道等问题。2004年以来，该研究已经开始深入亚洲市场。先江表示，国联安基金作为安联集团在国内的合资基金，将及时把外方股东的先进经验以及产品带给国内的客户。
作者：记者 王炯
（来源：上海证券报）
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