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上周，交易所国债市场步入震荡整理阶段，成交量有所萎缩：上证国债指数周四下跌0.22%，创下了5月30日以来的最大单日跌幅，周五则收于107.33点，较前周五减少了0.13点；成交量为71.79亿元，比前周减少6.66亿元。
企业债市场上周虽经历了小幅调整，但仍呈继续上涨态势。上周五企债指数收于113.45点，较前周五上涨0.3点，24只成交券14涨8跌2平，全周成交2.1亿元，较前周减少0.76亿
元。转债市场跟随A股市场放量大涨，上周五普遍收红，27只转债24涨3跌，涨幅最大的民生转债上涨2.57％，跌幅最大的海化转债跌幅为0.45%。
市场人士分析，由于国债市场价格上升，收益率连续下滑，一方面风险积聚，同时低的收益率对部分资金的吸引力明显下降，导致交易所市场在连续几天的谨慎观望后，上周四大幅下跌，资金出货迹象明显。其次，由于市场传闻7月物价指数将继续下降，且8月4日公布的央行二季度货币政策报告显示，宏观经济面仍比较稳定，宏观经济政策短期内也不会发生大的变化。
受此影响，上周五债市有所上升，上证国债指数收于107.33点，较上周四上升0.13点，涨幅为0.12％。在交易所市场，基准7天期回购协议利率收于1.570%，高于前一交易日的1.515%。然而，市场谨慎气氛仍未完全散去，上周五交易所国债成交量有所下降，全日共成交17.34亿元，比前一交易日减少1.62亿元。
有消息称，我国今年可能会批准发行超过1000亿元的公司债券，创历史最高水平。华夏证券研究所债券分析师魏琦表示，公司债券可能会吸引原先投资国债的资金，但市场资金状况短期内还不会受影响，因为年内债券发行额度不一定会被用光。
除了公司债券，股市的向好也分流一部分资金，目前债券市场进入资金面的非常敏感期。同时，国债市场价格上升收益率连续下滑，过低的收益率对部分资金的吸引力明显下降。
然而中信证券债券分析师杨辉表示，市场流动资金仍然充裕。尽管宏观经济面仍比较稳定，债市当前仍处于高风险区域，投资者宜采取谨慎观望态度，在操作上仍须适当回避回调风险。目前债市走势可理解为技术性回调，预计大盘在下周可能企稳。值得注意的是，部分可转债价值仍未被发掘，很多券种有回售条款和利息补偿条款，投资者不妨考虑逢低适当参与这些品种。
《国际金融报》 (2005年08月08日 第七版)
作者：本报记者 宋薇萍 发自上海
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