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昨日G传化、G敖东相继面市，走势均相当硬朗，可以讲，在股改方案实施前一个交易日买入的流通股股东均获得了不菲的收益，那么，如何看待这一现象呢？
新G股靠基本面走强
虽然第一批G股的G金牛、G三一在近期有着较为强硬的走势，但是打开此类个股的日K
线图，不难发现，G金牛、G三一等个股在股改方案实施当日并没有什么突出的表现，从附表中不难看出，它们在方案实施当日，收盘价较自动除权的基准价分别下跌1.84%与1.36%。而昨日G传化、G敖东则分别上涨17.91%与27.46%。
由此引出一个问题，同样的股改股，为何有不同的走势呢？对此，我们认为主要由两个因素起作用，一是大盘市道的因素。G金牛、G三一股改方案实施时，适逢A股市场处于震荡的格局中，市场相对低迷。因此，方案实施后并没有大的表现。但目前A股市场正好处在反弹过程中，人气相对处于亢奋状态中，这其实也是同属于第一批试点股的G紫江明显强于G金牛、G三一的原因，因为G紫江在上周五方才实施股改对价方案，也处于人气复苏的过程中。二是基本面的原因。G金牛与G三一的业绩不俗，G金牛的半年报显示2005年上半年的每股收益为0.46元，有行业分析师预测该公司在2005年的业绩大致能够达到0.90元至0.98元之间，由此判断目前的动态市盈率大致落在6.7倍至7.3倍之间。理论上存在着一定的上涨空间，但可惜的是，G金牛的主营业务是煤炭，是典型的周期性产业，自今年以来一直不为市场资金所追捧，G三一也是如此，这就不难理解为何此类个股没有受到市场追棒。反观G传化、G敖东则属于非周期性个股，G敖东还有着典型的品牌中药股的招牌，有望得到资金的青睐。其实，近期实施股改方案的G紫江也是如此，所以，它们的股价走势相对活跃。
G概念股要区别对待
现在的问题是，G敖东、G传化在昨日的面市，意味着第二批试点股的股改方案实施在昨日正式拉开了序幕，而由于G敖东、G传化等个股走势相对强硬，那么这种强势会否成为第二批试点股的样板式走势呢？
对此，我们的看法是，G敖东、G传化的走势属于典型的个案走势，难以成为第二批股权分置改革试点股在实施股改方案之后的普遍走势，因为这两只个股的基本面的确较好。G敖东近两年来的复合增长率一直保持20%以上，即便不考虑2005年的增长，目前的市盈率也不过只有17倍，如果考虑2005年增长趋势，动态市盈率只有14倍，在品牌中药股中估值相对合理。G传化在近期还有50%以上的业绩预增公告。
因此，可以推断的是，在第二批实施股改方案的个股中，只有类似于G传化、G敖东等业绩尚佳，估值合理的个股才会有如此走势。
G电力股值得关注
也就是说，在第二批试点股中能否再度出现G传化、G敖东的强势股，关键还得看公司的基本面，只有基本面没有周期性限制且未来存在着较为确定性业绩增长预期的个股才会有主动填权的走势特征。因此，申能股份、国投电力、广州控股等电力股值得关注，因为电力行业的盈利能力相对稳定，而下半年由于煤炭价格下移预期以及煤电联动机制的实施，有利于电力股的毛利率回升，所以，近来火电股作为行业复苏板块一直受到资金的追捧，相信申能股份等第二批试点股在股改方案实施后有望出现填权可能，长江电力这一龙头水电股更是如此，值得跟踪。
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作者：江苏天鼎 秦洪
（来源：上海证券报）
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