|
在人民币升值、中美纺织品贸易纷争、国际能源和金属价格连创新高、国内经济增长放缓等重大因素的交织中，棉花现货市场交易清淡，棉花期货价格出现回落。
人民币升值后，市场出现了短期的反弹，但在层层压力的打击下，价格出现盘整回落。造成这种走势的根本原因在于预期的不确定性打击了主力多头的信心。当中美纺织谈判、中国库存量、新棉花的产量等不确定因素未来明朗后，棉价才会出现明确的方向，但笔者认
为中长期上涨的概率仍然较大。
首先，人民币升值后，中美贸易谈判并不如预期那样顺利，国内进口疲软。“特保”的不确定性使国内纺织企业处于观望之中。一日未见定论，大量的企业采购始终不会出现。
其次，国内的库存量始终是一个谜团。中国棉花协会预计2005年中国棉花总产量约为576万吨,供需缺口将达到300万吨。近年来，中国纺织业持续升温,产能保持增长态势,对棉花原材料的需求旺盛。而中国目前棉花种植面积大幅减少,供需缺口增大。
此前，中国棉花协会常务副会长史建伟曾表示，预计2005/2006年度中国棉花市场供需缺口约为320万吨。国际棉花咨询委员会(ICAC)日前表示,预计中国将在2005/2006年度进口280万吨棉花,超过上年度预估值的两倍。
但此种推断似乎也有不确定性。现有数据显示，由于贸易纠纷以及国际化纤价格下降，国内纺织业和化纤业利润已大幅下降，并且由于夏季用电高峰限制，棉花消费量有可能下降。那么，库存到底是多少还是未知数。
再次，国际能源和金属价格的上涨已经出现了一定偏离，极有可能在高位构筑一个长期的头部，这也将影响未来棉花价格的走势。
另一个重要因素是国内经济环境。在消费品生产能力相对过剩的环境下,生产资料价格上涨没有传递到消费品价格上。2005年CPI可能低于2.5%水平,月度涨幅低谷可能出现在三季度。经济增长率位于潜在增长率附近,不构成价格上涨的较强拉动力量。
据纽约期货交易所发布的基金持仓报告，截至7月22日，纽约棉花期货投机净多头率为6.4％，较前一周减少8.2％。这说明主力多头在前景不明的情况下大幅减仓。而在国内郑州市场，由于期货市场的棉花做市商制度将废止，做市商纷纷平仓退出，整体持仓量下降。但期货价格的下跌吸引了不少现货企业到期货市场购买等级稍低的棉花（如采取贴水替代交割的四级棉）。
总体而言，棉花价格还将在盘整中等待，短期内可能走出小涨后回落的行情。很多预测显示，明年世界棉花市场格局将是需求量稍大于供给。因此，除非天气因素发生突变，国际期货价格将在目前区间盘整。国内市场则可能稍弱，需要等待纺织品贸易与人民币升值的不确定性消除后，才能看到棉花期货的牛市。
《国际金融报》 (2005年08月05日 第四版)
作者：本报特约作者 王志超 发自郑州
| 
