|
南方日报
财富时评
邓红辉
中海油2日宣布，已撤回对优尼科的收购要约。联想到前不久海尔宣布退出对美泰克的竞购战，两场激动人心的中国企业海外收购战均以受挫告一段落。
对此，我们该作怎样的解读呢？是意味着中国企业的跨国并购乃至国际化道路受到了重创吗？意味着中国企业的国际化扩张的预期应该大大地往回调整吗？
答案是否定的。首先，我们不能以一时一地的得失来论成败。就中国企业的海外并购一事而言，有并购的成功例子，如TCL与联想，在宣布并购成功的那一刻，众人皆曰“得”；但并购后不久，整合的难度很快显现，又有很多人议论此事是否操之过急，是否“得不偿失”。并购成功了，“得”或“失”这笔账都算不清楚，更甭论“成”与“败”了。有趣的是，中海油退出并购的消息传出后，不少国际知名证券评级公司反而纷纷调高了对它的评级，当作利好消息来消化了。
并购成功了，对资本市场可能是利空；不成功，反而成了利好。资本市场的算法的确有点怪，但它说明了一个道理:在企业的市场运作中，一时的得失和长期的成败，是一笔很不容易算清楚的账，不能轻易画等号。
笔者认为，有两点还是很容易算清楚的:其一，从中长期的趋势看，放眼五至十年，中国企业国际化的浪潮将是势不可当的，因为中国越来越庞大的制造业产能必须在国际市场释放，中国要扮演世界制造业重要基地这样的角色，也必须在全球获取关键性的资源。这两点决定了中国企业必须坚定不移地走国际化发展的道路。
但事情的另一面也不容忽视，应引起高度重视。这就是:中海油竞购优尼科受挫以及海尔退出美泰克的竞购战，再次让人看到中国企业参与国际并购时可能面临的众多困难与障碍，这些困难与障碍可能比人们事先所能想到的更多、更复杂。
笔者认为，有几点经验教训值得进一步深入总结、记取:
第一，国际政治环境的因素对中国企业海外并购的影响比我们想象的更复杂，需要付出更大的智慧来应对和化解。原本“简单”的并购交易如果被附加上政治、外交等各种复杂因素，随时有可能招致大麻烦。
第二，我们在收购的商业操作手法上有值得进一步改进之处。首先，收购策略能否更灵活一些。比如说如果中海油和其他跨国公司合作来收购，或者与其他国家的公司来共同收购，这样是否有助于降低敏感性，减少阻力？或者像一些大的跨国集团普遍采用投资策略那样，先参股进去，在合作中进行并购，成功率完全可能会更高一些。
其次，中国企业应该增强其公关和传播能力。有专家称，对公众沉默是海尔跨国并购美泰克失利的主要原因。在这次收购中，无论中外媒体如何轰炸，海尔始终以沉默示人。而这一不失东方谨慎风格的策略，在美国公众看来正是海尔在争夺美泰克中败北的致命伤。
第三，由于政治的因素，大型国企的大宗海外并购遭到较大的阻挠是意料之中的事。但中国企业国际化的步伐不能因此放缓。我们一方面要通过改进策略继续努力推进大型国企的海外并购，但另一方面也应当迅速制订金融和财税政策，鼓励民营企业走出去，加大民营企业海外并购的力度，完善中国企业海外并购的结构。
第四，TCL与联想的例子提醒意欲开展海外并购的中国企业，要对并购后的高昂整合成本和文化差异可能导致的冲突有充分的准备。鉴于并购的高风险，企业在国际化的道路上，可以根据自己的实际选择多元化的国际化道路。（来源：南方日报）
| 
