(半年报分析) 油价上涨已影响到电力公司

　　7月18日深南电公告，2005年上半年净利润同比下降50％，作为老牌绩优公司，深南电的业绩向来不错，为何2005年会预减那么厉害呢？

　　1．跟踪深南电每季度主营收入，发现公司的主营收入还是稳步增长的，但由于公司主要用燃油发电，由于油价上涨导致毛利率2004年开始下降非常快，从2003年25％下降到2004年末13％。毛利率的下降直接导致公司利润受挤压。但公司2004年利润并没有明显下降，原 因就是公司在三、四季度连续因技改采用国产设备而享受的退税所带来的外财收入。而在去年四季度，公司的主营利润已是明显下降了。2005年上半年公司没有这笔外财收入，净利润的下降也就不可避免了。

　　2．由于煤炭和石油的价格上涨，整个电力行业的盈利能力在一季度已经出现了快速下降的趋势，在盈利能力走下坡路的时候，往往是对行业内公司沙里淘金的时候，哪家公司抗风险能力强，哪家公司管理水平高，往往很容易在这个时候判断出来。

　　作者：陈沛渊

　　（来源：上海证券报）