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大势研判———震荡筑底
著名投资大师巴菲特有两句非常经典的格言正好能够说明目前股市的投资机会———“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”、“市场狂跌反而是重大利好消息”。我们认为经过四年多的股市调整，目前上市的中国优质公司股票已处于历史上最有投资价值的时期。而当前政府频繁出台各种利好政策，其刺激股市上涨的坚定意愿可见一斑，再加上外围宽松
的资金面，我们目前已经处在难得一遇的中长期底部区域。
但是，我们也并不能因此盲目乐观，长期趋势是震荡中构筑底部，中短期却难免反复。此次反弹是部分券商在拿到央行低息贷款之后买入股票所引发的，此举也可以说是政府救市的举动之一，再次体现了政府救市的决心。预计在近两周市场持续上涨近100点之后，市场将进入震荡整理格局，如果消息面没有更新的东西出现，市场将可能是一个平衡市。不过，目前的平衡市相对于前几周围绕1010点的弱势平衡而言，中轴将有所抬高，同时，市场活跃度仍将保持相对活跃状态。
操作策略———积极换仓
我们上个月以来一直强调，目前处于熊市末期，股票结构性调整不可避免且将加速，积极换仓就成为必须坚持的投资策略。经过指数近10％的涨升后，部分前期超跌品种已有较大幅度上涨，对这些个股应予以区别对待，有业绩支撑的低市盈率个股问题不大，但绩差、亏损的题材股在反弹上涨后又再度积聚做空能量。因此，及时退出此类个股换成有潜力的个股，积极予以调整持仓结构是反弹到1100点之后的投资决策。
重点关注———双低股票
底部震荡过程中，低价股历来是相当活跃的，但在个股选择上仅有低价是不够的，还必须满足低市盈率的要求。我们认为可以重点关注股价在3至5元，市盈率低于20倍的个股，这类股票有许多是在熊市大跌中已被低估的，且群众基础（包括游资与基金）好、潜力相当大。前期我们挖掘的上海汽车、桂柳工、紫江企业等一批此类型个表现都相当优秀，为我们的客户提供好的投资建议。
另外，方案好的股改公司股票、上证50ETF、股指权重股都可作为很好的波段品种，择机进行价值投机操作。
（兴业证券刘玉发）
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