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昨天沪深两地市场呈现放量的冲高回落走势，盘中热点依然集中在近期反复活跃的超跌低价股上，此外G板个股也再度整体拉升；但相比上述强势板块，权重蓝筹股的表现则令人警觉。
昨天尾盘中国石化的快速回落，高速公路板块的整体走低以及绩优股的抛压引起指数的走软。由低价股和权重蓝筹股演绎的跷跷板行情给未来行情的演变带来了一份扑朔迷离的
色彩，笔者认为市场的表现反映了近日消息面的因素，而且从长远角度看，也为投资者勾勒出较为清晰的投资方向。
股改与重组联姻引发题材投机
当股改和重组联姻后，市场的投机气氛快速升温，昨天沪深二市都有多家本地股位居涨幅前列，且从基本面看均没有多少可取之处，由此判断题材投机是其疯狂表现较为合理的解释。虽然笔者并不认同题材投机的合理性，但是题材投机具有很强的爆发力和想象力，很容易引起市场的跟风炒作。笔者认为，经过2001年以来的市场投资理念熏陶，题材投机可呈一时之强，但已无法得到市场长久认同。
企业年金入市规模动摇短线信心
近日令市场激动不已的另一则消息是企业年金将开闸入市，昨天各大媒体公布了委托投资和管理的机构名单，资金的开闸放水被认为是股改配套政策之一，而且是最直接有效的政策之一，一直以来受到投资者的密切关注，因此企业年金入市消息的公布对目前的证券市场无疑是一个重大利好。
但是昨天社会养老基金监督司司长表示企业年金不会大批进入股市，基于时间程序以及企业年金的抗风险要求，企业年金入市的节奏和规模将低于投资者预期。这对受企业年金等机构投资基金重点关注的大盘蓝筹股的短线表现是一个打击，因为大盘蓝筹股低风险、稳定收益的投资特征非常适合企业年金这类严格控制投资风险的机构投资者，反过来说，企业年金的入市也给大盘蓝筹股营造了宽松的资金氛围，并被市场寄予较高的期望，希望通过企业年金的入市给大盘蓝筹股甚至整个大盘带来新鲜的做多力量。但是入市规模和节奏的受限，给这种过高的热情泼了一盆冷水，加上前期中国石化等权重蓝筹股涨幅较大，面临获利回吐的压力。
预期明朗有助走出困境
随着人民币汇率升值、股权分置改革等事件的兑现，近年来困扰市场的主要政策不确定因素已经基本消除，未来的走势主要是基于上述因素的变动趋势来研判，而且自5月份以来的股权分置改革已经演变成一个恢复市场信心，消除市场机制不合理的一场变革，通过管理层和市场各方努力，股改预期正在朝好的方向发展。
此外2005年上半年的宏观经济数据也表明中国经济仍处于平稳高速的增长阶段，没有出现上半年市场普遍担忧的快速回落表现，而且海内外机构还纷纷调高了2005年全年的经济增长速度。
因此1100点附近的跷跷板行情虽然会增加市场走势的波动，但并不能阻止大盘走出历史底部的趋势，在股改和业绩两个年内最大的投资题材下，市场充满了机会。但是对近期的题材投机行情的走势，笔者持谨慎态度，并建议投资者对此保持警惕性，不可盲目追高。
《国际金融报》 (2005年08月04日 第六版)
作者：本报特约作者 郭燕玲 发自上海
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