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摘自英国《金融时报》7月27日
多数经济学家和金融市场都认为，此次中国采取更为灵活汇率机制的举措使人民币升值变动幅度过小，不足以对中国迅猛增长的出口和经常账户盈余产生显著影响。他们一致认为，人民币还需要继续迅速升值。
法国农业信贷亚洲投资银行分部里昂证券的分析师安迪·罗斯曼认为，对于中国政府而言，这次的汇率变动主要是学习如何管理更灵活的货币机制的有效一步，而并非是对宏观经济调控要求的一种回应。
导致中国经常账户盈余的主要因素是该国的储蓄率。中国的储蓄金额占其GDP的40%以上，占家庭收入的25%，位居世界最高比例之列，远远超过了现有的投资需求。
中国不健全的金融市场和国有银行体系加剧了这种失衡。由于国内可供选择的储蓄工具种类很少，严格的汇率管制又限制了资本向海外流动，导致大量富余储蓄资金滞留在低息银行账户中。这些储蓄资金提供了巨额的低成本投资资本，但投资效率却很低：中国每增加1美元的经济产出需要投资5美元，按照国际标准这是很高的比例。
纠正中国经济的结构性扭曲，需要采取比人民币小幅升值更根本的行动，其一是刺激国内需求，中国政府已认识到这是当务之急。有些经济学家认为，采取更为宽松的财政政策是解决之道。然而，如果没有其它配套改革的跟进，仍会有很大一部分新增加的收入成为储蓄资金。
要形成有效的解决方案，需要谈及形成高储蓄率的根本原因。其中重要的一个原因，就是社会保障网的缺失迫使个人需要为疾病和养老储备资金。其它国家的经验证明，如果社会保障和养老制度能够为个人提供可靠保障，个人消费就会增加。
其次，需要加快金融改革，扩大改革覆盖面。此外，中国政府还在大力推进银行业的部分私有化，加强与外国机构进行战略合作。
迫切需要进行的市场改革很多。除了需要转让过剩的国有股份，还要改善公司治理，消除欺诈，创建管理有效的证券经纪行业和投资银行业，发展专业投资机构。
建立社会保障体系和运行良好的资本市场需要时日，中国政府对此持谨慎态度，不会匆忙实施大规模变革。即便改革成功后，中国经常账户上存在的上行压力可能仍将持续。全世界可能需要学会耐心地再等待一段时间。（来源：经济参考报）
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