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第二批试点企业的股权分置改革正如火如荼地进行着，随着改革的层层推进我们发现，试点公司大多因改革的实施与投资者建立起良好的沟通机制，这与证监会在《上市公司与投资者关系工作指引》中提出的建立与投资者的重大事项沟通机制的要求正逐步吻合。
股权分置改革是一个重建利益平衡的过程，在这个过程中，非流通股股东要想实现自己的意志，上市公司要想推行自己的改革方案，必须与流通股股东充分沟通，建立良好的沟
通机制，以获得他们的理解、认同和支持。第一批试点公司的经验已经表明，良好的沟通将有利于股东之间就改革方案达成共识。
为了保证股改中沟通的顺畅，证监会在《关于做好第二批上市公司股权分置改革试点工作有关问题的通知》中特别指出，试点上市公司应当自公告进行改革试点之日起至董事会召开前安排充分时间，通过多种方式组织非流通股股东与流通股股东进行充分沟通和协商。此后，又专门下发《上市公司与投资者关系工作指引》，要求公司积极、主动地开展投资者关系工作，建立与投资者的重大事项沟通机制，在制定涉及股东权益的重大方案时，通过多种方式与投资者进行充分沟通和协商，同时沟通方式应尽可能便捷、有效，便于投资者参与。
在此指导下，第二批试点企业与投资者之间的双向沟通机制正逐步确立，且成效显著，这首先表现在沟通渠道的多样化上。众所周知，中国资本市场尚处于以散户投资者为主的时代，在股权分置改革过程中，试点公司需要沟通的对象人员数量众多、地域分布广泛，而且除为数不多的机构投资者外，上市公司基本不认识自己的股东，因此，沟通渠道的作用相当突出，它直接决定沟通努力能不能取得预期效果。目前，几乎所有试点公司都建立起多层次的沟通渠道，如投资者恳谈会、媒体说明会、网上路演、走访机构投资者、发放征求意见函等等，同时，还对外公布了热线电话、传真及电子信箱，并充分重视网络沟通平台的构建，以此保证公司、非流通股股东与流通股股东能进行充分沟通和协商。
另一方面，目前过半数试点公司对最初方案的修改，也在一定程度上彰显出沟通已形成良性互动。据统计，截至目前，第二批参与股权分置改革试点的42家公司中已有过半公司修改了最初公布的股改方案或配套方案，修改内容涉及股权对价、派现金额、非流通股东承诺以及控股股东减持价格等等。虽然有市场人士认为，修改浪中个别公司有做秀嫌疑，即在初始方案的制定中故意留一手，以备在与流通股股东沟通时作高姿态。但这样的公司毕竟只是少数，大多数方案的修改是充分沟通的结果。尤其是个别公司一周多时间内两次修改增持计划，显然表明两类股东之间的沟通是富有成效的。
业内人士指出，经过这样一个解决股权分置问题的改革过程，上市公司在初步建立与投资者的沟通机制的同时，其沟通意识、沟通需求也将随之增强。这种意识的增强对于促进我国证券市场诚信的塑造，形成保护投资者利益的市场环境具有重要和积极的意义；同时，对于改善上市公司治理结构和经营管理，提高核心竞争力也将起到促进作用。
作者：王璐
（来源：上海证券报）
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