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汇率冲浪宝典·变局
神通期货投资研究中心的萧博：
人民币升值问题将在相当长的时间内继续困扰市场，从而对国内商品期货价格走势产生冲击。整个商品期货的价格运行或许会产生一个结构性的变化，投资者在应对策略上要有
思想准备。
从长期来看，由于国内进口的增大，扩大了国际商品的需求，也就有利于国际商品价格的上涨，而国际商品价格的上涨又会使国内商品价格向国际商品价格靠拢，从而最终带来国内商品价格的上涨。所以需要提醒投资者注意的是：人民币升值，那么以美元标价的商品期货价格（LME铜、铝，NEMEX原油、CBOT大豆、小麦、玉米，纽约棉花等）换算成人民币标价时，其价格变化相对于人民币升值前其价格变化要相对变小。以大豆为例，在以前的投机交易中，由于贸易、供需等因素的影响，当CBOT大豆价格变动1美分/蒲式耳时，大连大豆价格变动幅度大致为3元/吨；而如果人民币升值，则当CBOT大豆价格变动1美分/蒲式耳时，以人民币标价的大连大豆价格变动幅度会变得小于3元/吨。另外，对于传统的上海期铜与LME3个月期铜的套利，过去合理的比值为9.5-11.5。在人民币升值以后，国内、外金属价格的比值会下降，这一比值也会有一个重新修正的过程。这些都需要引起投资者的注意，在升值以后采取相应的应对策略。
未来投资者不妨可通过以下方式来化被动为主动：
按照自己的业务额，通过银行开展远期套汇保值策略，操作方法是卖出远期外汇或买进远期人民币。
加强原料进出口和产品进出口的严格对等保值操作，防止原料价格敲定而产品售价悬空，或产品售价敲定而原料价格悬空导致汇率等市场风险。
由于远期人民币升值的可能性依然存在，涉及大宗原材料进出口的企业应注意调整国内期货保值战略。例如，产铜企业需要扩大保值的头寸，而用铜的企业则相应缩小保值的头寸；进口北美、南美大豆的油厂，在今后一段时间，严格按照国外的采购价格来制订豆粕、食用油的销售价格，减少一定比例在国内期货市场的保值头寸。
在市场充分消化利空因素之后，投资者和企业还得根据基本面的实际状况来合理安排交易计划，避免本末倒置、过分注重人民币升值问题而忽视基本面的实际情况，从而给投资者带来损失。贺朝晖
（紫／编制）（来源：金羊网）
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