昨晚，中小板龙头苏宁电器股改方案正式亮相，非流通股股东向流通股股东每10股送2.5股。这是目前中小板企业股改公布对价最少的公司，而苏宁电器却又是中小板企业中股价最高的公司，同时也是沪深股市中的第二高价股，其停牌前报收32.24元。
苏宁电器的前两大股东张近东和江苏苏宁电器有限公司进一步承诺：将禁售期延长至24个月，禁售期满后减持价格不低于50元；在方案通过后的2个月内，如苏宁电器连续两个交易日收盘价低于每股25.80元，前两大股东将增持不超过500万股。
苏宁电器保荐机构长江巴黎百富勤企业融资部总经理李绪富称，苏宁电器的对价水平测算依据是以在香港上市的内地同类公司的动态市盈率（20倍左右）作为参照，然后结合公司盈利状况估计全流通状态下的合理市价，再根据合理市价与股权分置改革前流通股股东平均持股成本之间的差额确定的。
苏宁电器总裁孙为民对《每日经济新闻》表示，苏宁电器10股送2.5股的股改方案是具有较高“含金量”的，这不仅是指其公司业绩快速增长而带来的股票价值增值，而且公司收益较好，已公告2005年上半年净利润预增50％以上。公司预计，苏宁电器2005年的每股收益将不低于1.5元，由此可测算出苏宁电器在全流通状态下的合理市价为每股30元。
孙卫民还表示，公司将减持价定在不低于50元是为了向投资者表明对股价的信心以及对大股东减持的约束。孙卫民还透露，在与投资者的交流中，有50％以上的人对这个对价表示满意。
但兴业证券一名不愿透露姓名的分析师指出，苏宁电器在计算理论对价时采用的市盈率（20倍———香港同类公司水平）、每股收益（1.5元———2004年基础上增长50％计算）和投资者平均持股成本（31元———3月8日至6月17日复权后的平均加权成交价）都缺乏严格依据，含金量的高低还有待探讨。这实际上还是根据大股东的底线推出来的。
他还认为，苏宁电器的前10大流通股股东都是“抱团取暖”的基金，它们的态度将决定方案是否能通过，通过明天苏宁电器复牌后的表现可能会看出些端倪。
上港集箱：10送1.5股加10元现金
上港集箱的股改方案为：流通股股东每10股可获1.5股和10元现金。公司控股股东同时承诺：1.非流通股股份自获得流通权之日起，在24个月内不挂牌交易出售；在前项承诺期期满后的12个月内，通过证券交易所挂牌交易出售股份的数量占比不超过5％；2.在不少于5年的时期内，保持对公司的绝对控股地位；3.将在公司股东大会上提议：公司今后每年的利润分配比例将不低于当年实现的可分配利润的50%。
（蔚霆）
中化国际：10送1.5股加5.58元现金
中化国际的股改方案为：流通股股东每10股可获1.5股和5.58元现金。同时，附加管理层股权激励计划：中化集团从向流通股股东支付对价后所余股票中划出2000万股作为激励。
非流通股股东承诺：1.全体非流通股股东所持股份在方案实施后的12个月内不上市交易或者转让，控股股东承诺，在前述承诺期期满后，截至2007年12月31日之前，除2000万股用于公司管理层股权激励计划外，其余股份均不上市交易，36个月内，通过证券交易所挂牌交易出售的股票数量不超过公司总股本的10%，但公司股改方案实施后中化集团增持的公司股份的上市交易或转让不受上述限制；2.股改方案通过后的两个月内，控股股东中化集团将通过集中竞价的方式增持公司社会公众股，投入资金不超过8亿元，增持不超过1.2亿股。
（蔚霆）
宏盛科技：10送5股
宏盛科技股改方案为：全体流通股股东每10股可获得5股，由控股股东上海宏普实业投资有限公司及上海市油脂公司等6家发起人股东支付对价，143家募集法人股股东不支付对价也不获得对价。
同时非流通股股东承诺，其持有的宏盛科技股票自获得上市流通权之日起，至少在12个月内不上市交易或者转让。控股股东承诺在上述承诺期期满后，其通过上证所挂牌交易出售股份的数量占宏盛科技股份总数的比例在12个月内不超过5%，在24个月内不超出10%。
（刘俊）
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