近期，香港航运股整体走弱，除了季节性因素，中美贸易关系紧张及中远控股即将上市，都成为该板块调整的借口。
目前，中国纺织品配额问题，已演变成一场全球性争端，如果贸易摩擦继续升温，将不可避免降低集装箱运输的需求，对国际运费构成压力。
另外，欧、美经济放缓将对世界贸易增长产生负面影响，这也将影响航运市场。
数据显示，5月份美国芝加哥采购经理指数下跌至54.1点，远低于预期的61.4点，接近两年来最低。
而全球航运权威指数—————波罗的海干散货运价格指数在去年年底创出6208点历史新高后一路下滑，至2005年6月2日，该指数已回落到3125点，跌幅高达50％。仅5月26日至6月2日期间就下跌了5.79％。从该指数来看，行业景气度出现了明显下滑。
另外，6月底，内地最大的集装箱航运公司———中远控股即将招股，其招股市盈率约在7.9倍。虽然比东方海外和中海集运的3-5倍市盈率要高，但与该板块大部分股票相比，仍有相当的吸引力。这也导致相关套利资金沽售该板块个股。
上述因素使得香港航运板块蒙上了一层阴影。
受此影响，香港航运股近期持续走弱，中远太平洋(1199.HK)、招商局(0144.HK)、中海发展(1138.HK)、中海集运(2866.HK)、金辉(0137.HK)、东方海外(0316.HK)均出现下跌。
而日前，著名投行摩根士丹利也调低了中远太平洋目标价至16.7港元，反映出该行对集装箱航运板块看法趋于谨慎。
二级市场上，外资投行已开始减持航运股。摩根大通于上周二（5月31日），按每股平均价3.51港元，减持太平洋航运303.4万股，套现约1065万港元，其持股量由9.07%，降至8.83%。
航运股的弱势还影响到了相关行业，胜狮货柜（0716.HK）作为香港唯一上市货柜制造商，近期股价也大幅下滑，其4月中旬的最高价是7.8港元，而上周最低曾经下探到5.3港元，1个多月的跌幅达32%。摩根大通在上周二，按每股平均价6.02港元，减持胜狮货柜211.2万股，套现约1271万港元。
航运业是一个典型的周期性行业，分析人士认为，今年盈利能否维持去年的水平，主要看6月-10月旺季的市场情况，而每家船公司运能增长幅度、运费政策以及客户结构等也都是关键因素。
但可以确认是，2004年年底的指数高点将是近年世界航运业的周期性顶点。
短期而言，虽然运价指数跌幅较大，但仍在相对高位，后市维持在高位盘整的可能性较大。
而从中长期看，全球船厂目前收到的订单，足以在未来三年内把船运能力提升至20%以上。
预计到2007年，将有相当于300万标准箱的新船交付使用，大量的新增运力得到释放，如果运力的增长超过需求增长，将使整个航运市场步入下降周期。而该板块的未来也不容乐观。
欧元走弱“挫伤”思捷
近期，因宪法公投问题欧元兑美元持续走低，截至北京时间6月2日凌晨一度下探到1.2160的8个月新低。另外，欧元兑日元汇率也同步下挫。
受此影响，一些对欧元敏感的股票价格出现波动，其中尤以服装连锁企业思捷环球（0330.HK）最为明显。
过去4周，思捷已从今年最高价59.75港元跌至上周五收盘的53港元，累计跌幅超过10%。
上周三，德意志银行将该股目标价由66.2港元调低至65.13港元，其它投行也指出，欧元转弱将导致盈利预测下降。
另外，除欧元因素外，思捷近年大力投资于美国和英国市场，但这两个市场的业务没有突出表现，而德国经济疲弱，对思捷也是隐忧。
不过，仍有不少外资投行对思捷前景持乐观态度。
摩根大通估计，本年度思捷的批发及零售业务将有两成增长，批发业务的增长主要来自新市场，包括瑞士、法国、西班牙及意大利，而在未来两至三年，亚洲批发业务将增长40％-50％。
摩根士丹利表示，欧洲业务占思捷营业收入的80%，亚洲业务只占小部份，美国业务虽然亏损但金额不大。
欧元弱势对思捷环球影响有两方面，一是将盈利转化为港元的汇率影响；二是欧洲业务在亚洲采购对毛利的影响。
据预测，欧元每下跌1%，思捷毛利将下降0.8%，盈利相应减少1.9%。不过，该行仍维持思捷“优于大市”评级，目标价65港元。
花旗美邦表示，思捷业务基础良好，而且公司建议供货商以欧元报价和销售，避免了汇率风险。该行维持该股买入评级，目标价67港元，并建议逢低介入。
该行估计，欧元对美元每升跌1%，会影响思捷盈利升跌0.7%。
该行预测思捷今明两年纯利为33.17亿港元和42.49亿港元，每股盈利同比上升65.5%和28.1%。 杨勣
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