所持重仓股连日集体大幅下挫，基金资金链危机初现
新快报记者 吴谭
昨日证监会发布通知称，要做好第二批上市公司股权分置改革试点工作，这意味着第二批试点有望在近期启动。在此消息下，昨日沪深两市开盘小幅上行后即转头向下，此后几乎呈现单边下跌的态势，上证综合指数大跌21点，深成指也下跌84.88点，跌幅分别为2.03%、3.03%，其中上证指数收在1039.19点，离重要心理关口1000点仅一步之遥。
有市场人士分析说，导致市场继续下挫的主要原因不是第二批试点好不好的问题，而是更严重的问题：随着基金净值的不断下跌，开放式基金的赎回压力越来越大，基金的资金链面临非常严重的压力。昨日正是基金重仓股的集体大幅下挫使上证指数再创新低。
基金核心资产崩溃
昨日跌幅居前的几乎全是基金重仓股。公开资料显示，跌停的凯恩股份一季度末前十大股东中有8只基金、1只信托计划，3月31日该股收在17.25元，但昨日凯恩股份收盘只有10.80元，跌去近40%。昨日凯恩股份的换手高达9.18%，不排除是基金等机构投资者所为。同样跌停的华鲁恒生也是基金云集。东方集团、光明乳业、盐田港、中集集团、中远航运等基金重仓股也是一跌再跌，并且在下跌过程中都放出巨量。
据银河证券分析师基金研究员胡立峰统计，自股权分置改革试点以来的基金股票投资，基金核心资产指数下跌12.70％，连续三周跑输主要的股票指数，股票市值损失203.20亿元。5月创下1998年以来基金股票投资当月最大绝对损失记录。基金前100大重仓股，成为市场主要的做空能量。部分基金重仓股跌幅惨烈，大多数基金重仓股跌幅大于沪深300指数。
胡立峰分析，基金跑输大盘主要是其核心资产崩溃。核心资产成为做空主力的原因有两点：一是基金核心资产在5月之前表现好于大盘，累积一定的获利盘；二是市场其他股票流动性很差，交投极度清淡，跌无可跌。基金重仓股还具有一定流动性，所有成为资金出逃的主要品种。
基金弹尽粮绝
在第一批试点出来后，曾有相当一部分机构投资者表示，第一批试点不具备代表性，希望推出大蓝筹作为试点，并预言，大蓝筹含权后将提升这些股票的投资价值，在含权大蓝筹受追捧的情况下，市场的走势有望出现转机。但在大蓝筹很可能出现在第二批试点名单中的时候，这些机构却挺不住了，不惜“泣血”抛售。据研究人士分析，极可能是基金赎回的压力大增，基金不得不低价变现。
胡立峰也认为，基金对其股票资产的资金支持可以概括为12字“弹尽粮绝、山穷水尽、釜底抽薪”。
据分析，股权分置前基金可动用资金只有150亿－180亿元，是最近4个季度以来最低的，同时2005年1－5月，股票方向基金只募集113.73亿元，开放式基金遭遇2001年以来最严重的发行募集困境。受制于A股市场的危局，目前基金业已经无法再广泛而有效地动员资金注入A股了。统计显示，股票方向的开放式基金4年来已经被净赎回626亿元，胡立峰预计，已有的开放式基金还存在400亿－500亿的潜在赎回压力。从5月的基金重仓股交易情况来看，基金已经放弃对核心资产的护盘。胡立峰认为，可能是基金主观上的放弃，也可能是客观上已经弹尽粮绝了。
上图：净值的大幅下跌使开放式基金不得不靠抛售股票来应对赎回压力。
广发基金投资总监朱平：无法判断何时恢复理性
股权分置改革试点启动以来，股指迭创新低。记者日前就此采访了广发基金投资总监朱平。
朱平分析坦言，市场会在什么地方停止下跌，目前还很难判断，因为已这已与基本面的分析无关，而是由市场信心及投资理念决定。广发基金仍相信股价终会反映基本面，“从基本面出发，我们选择股票的标准一直都是每年的内部收益率超过10%，但如果市场信心不足，再好的股票没人投资，那这个收益在短期内是无法实现的。我们无法判断市场什么时候能恢复理性，但我们对投资的重仓股全部重新进行了调研，我们仍然确信，这些股票仍是市场上最有吸引力的股票。”
朱平还透露，公司旗下基金仓位并不算重，在目前价位再大幅减仓风险更大，因此，操作上以保持仓位为主，等待市场稳定下来。目前密切关注市场，寻找下一次机会。他认为，市场在本年度余下的时间里出现投资机会的概率大于50%。
（强燕）
部分开放式基金5月净值情况
基金简称 5月净值增长率(%)2005年以来净值增长率(%)
湘财荷银合丰周期 -13.01 -6.55
华安创新 -12.63 -6.20
华富竞争力优选-12.50 -13.70
华宝兴业多策略增长-12.41 -11.40
易方达策略成长-12.16 -0.61
泰信先行策略 -11.93 -10.90
融通新蓝筹-11.70 -10.15
广发聚富 -11.65 -1.29
南方稳健成长 -11.31 -5.71
南方积极配置 -11.23 -8.56
融通行业景气融通 -11.17 -11.17
湘财荷银行业精选 -11.09 -6.63
(观宇/编制)
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