南孚现象值得深思
Ｎ本报记者 饶锋伟文/图
核心提示：美国金霸王电池公司的代表团,如今经常来到南平，出现在中国最大的碱性电池生产企业———南孚电池，由于南孚股权的频变，原本是竞争对手的“冤家”，如今是一个屋檐下的“兄弟”。
现在，南孚股权变更成为许多经济学者的一个话题，南孚从原来一家国企，到现在隶属宝洁公司旗下的一家企业，期间经历了资本重组、引进战略伙伴，到最后被竞争对手收购等阶段，这使它成为一个国有股权如何从竞争领域的退出，如何实现国有资产的保值升值，以及如何保护和发展壮大民族品牌的典型案例。
频繁易手：昔日对手成了伙伴
南孚电池公司1958年创办于福州，其后迁到南平，前身是一家资产不足200万元的国有小电池厂。如今的南孚已是中国最大、全球第五的碱性电池生产企业。
实际上，刚刚过去的两年里，南孚两次“易帜”，2003年，先是“嫁”给了曾在市场上与之竞争最激烈的“金霸王”的主人———美国吉列公司，2005年初，南孚及所在的吉列公司被宝洁全盘收购。
南孚一高层向记者透露，在摩根士丹利1999年进入前，南孚上缴的税收是2000万～3000万元，进入后，迅速上升到8000万元左右。2003年摩根士丹利撤出，吉列收购后，去年南孚的税收更是上升到9000多万元，而今年，这个数字将有望过亿元。
股权迷局：如何被外资控股
那么，是谁将南孚投入了竞争对手的怀抱？要回答这个问题，当从繁琐的南孚股权结构说起。
1988年，南孚电池有限公司成立，当时这是我国电池行业第一家中外合资企业，南平电池厂占股40％，而中国基地进出口总公司与福建分公司的股权为45％。
1999年，南孚公司进行了首次资产重组，引进了中金公司、美国摩根士丹利等，在香港组建中国电池有限公司（简称中电），4家外资股东占49％股份，中方股东占51％股份。
“原本成立中电公司，是计划在2000年推动其在香港上市，但此后股东的频变，也使南孚的前景变得扑朔迷离。”南孚有关知情员工称。
当时，南孚的一家中方股东将其持有的8.25％股份，出让给摩根士丹利，这一出让，宣告了中方股东已失去中电公司的控股权，而同时，也失去了对南孚的控股权。随后，摩根士丹利不惜重金，从两家中方股东手中大量增持中电公司股份。
由于香港主板上市要求公司股东在3年内不得发生大的变动，而中电公司股东的频繁变动，使当时南孚在香港上市的愿望破灭。随后，中电公司的股份也完全被以摩根士丹利为主的外资股东所控制。而上市无望，套现增值便成了自然的选择。
2003年，以摩根士丹利为主的外资股东，以1亿美元的价格，将中电公司卖给金霸王电池所属的美国吉列公司，吉列公司进而持有南孚72％股份。2005年，宝洁公司以580亿美元收购了吉列公司，南孚再次易帜。
目前，南孚公司72％的股份被宝洁控制，还有28％的股份主要由南平国投、中国基地总公司和福建分公司等持有，其中南平国投占12.3％。
两次“减持”：国有股权从40％降至12.3％
1988年，作为合资公司的南孚电池有限公司成立，国有股份占40％。“在南孚公司里，国有股权经历了两次的‘减持’”，南平国有资产投资经营有限公司有关负责人称。
“第一次减持是在2001年”，他告诉记者，当时，南孚公司试行经营者年薪制改革，将3％的国有股权转让给经营层持股，转让价格为1523万元。
而南孚国有股权的第二次转让，约在2002年，当时南平市政府通过其设在香港的窗口公司，持有中电公司约15％的股权，这些股份被摩根士丹利收购。
“这两次减持，转让的国有股肯定实现了大幅增值。”他说。
经历两次减持，以及南孚不断的增资之后，国有股现在仍存有12.3％。
“南孚公司的国有股权，都是在较高价位的时候转让出去的，而且，由于不断吸引投资者和战略伙伴，国有股权在公司里的比重不断下降。”他称，当时之所以转让国有股权，也有当地国企改革的压力，但转让所回收的现金流量，为当时南平进行的国企改革，提供了有力的资金支持。
“剩余的12.3％国有股权目前还没有退出的打算。”这位人士称，将作为出资人身份参与引导企业投资方向，发挥国资的控制力。
调查：多家闽企有类似遭遇
除了南孚，福建还有多家企业，在发展过程中也面临着引进战略投资者的选择，只不过处理的方式有些不一样。
福耀集团，当初上市时，其外资股东占有相当的比例，但福耀掌门人曹德旺毅然下定决心，全部从外资股东手中回购股份。
恒安国际也是一个典型，在香港主板上市的福建企业恒安国际(01004.HK)，摩根在其私募阶段就已经入股，1998年12月8日，“恒安国际”正式在香港联交所挂牌，融资7亿港币。而在2002年11月1日，恒安国际的中方大股东就以1.17亿港币的价格，收购了摩根所持4500万股股份，2003年10月29日，恒安国际发布公告，称公司主要股东以1458万港币的代价，提前终止了摩根士丹利2430万股的期权。
福耀、恒安等这些福建知名企业，他们曾经的遭遇，经历了与南孚相似的道路，但结局却大不一样。
专家建议：防范跨国公司的资本控制
“南孚公司的事例，从发展民族品牌上看，不能不说是一个遗憾。”福州大学公共管理学院院长王健称，中国企业资金、技术、管理与西方跨国企业比较，优势不足，如何通过合资、战略引进等方式，吸引利用好国外资金技术管理，是一个值得思考的问题。
王健称，像南孚这样在中国电池市场占据半壁江山的龙头企业，跨国公司采用掳夺性价格的手段已难奏效，就短期而言，采取资本运作方式进而控制，成了一个最好的选择。
台湾著名企管专家、哈佛大学企管博士后余世维博士称，由于在资本、管理等方面，境外合作者占有优势，当企业合作方不断提出增资扩股的要求时，合资企业的中方股东显然在资金方面难以应付，这样在客观上会造成中方股东的股份比重不断下降，直至企业被外资股东所控制。因此，双方在成立合资企业时，就要在合同协议方面，对各方的股份比重进行约束，防止出现股份增加，比重却在下降，直至企业最后被外资所控股。
编后
南孚曾经的改制是成功的，但之后的股权变更，留给人许多思考。南孚引进战略伙伴，是壮大了自己，但结果是，竞争对手所在的公司控制了南孚，不仅如此，对于国内其他电池品牌而言，想要打开市场可谓难上加难。因此，如何保护并发展自己的民族品牌值得关注。
|
