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南方日报
被视为中国股市分水岭的试点方案的推出，并没有给冷清的股市带来更多的热度。最近股市接连再创新低，不少股票投资基金更是损失惨重。这种市况下，对投资者而言，针对股票和基金品种，该如何选择投资策略？
收益型基金重在选股
根据晨星评级资料显示，4月份42只股票型基金的平均回报率为2.35％，值得注意的是，几只以追求固定收益为主要目标的收益型基金表现较好。
华夏红利基金经理孙建冬告诉记者，根据上海证券的一项研究表明，在目前市场相对低迷的情况下，资产配置对于基金的超额收益贡献有限，而大部分业绩较好的基金其收益更多地来源于基金的选股能力。这是因为目前市场虽然处于比较低迷的状态，但实际上行情中普跌的状况较少，结构分化十分明显，所以基金选择在股票资产内部重新进行行业及个股配置并取得收益。
另外，由于可选择的投资品种的限制，基金交叉持股严重使基金重仓股流通性受到了较大影响，如果选择大幅降低股票持仓水平以达到避险目的，势必引发市场上的恐慌性杀跌行为最终反作用于基金本身。因此，越来越多的基金开始挖掘还没有被市场广泛关注的优质个股，而红利股这一长期以来被投资人所忽略的“金矿”正一点点地被挖掘。
“红利股”波动小回报高
孙建冬告诉记者，根据华夏内部研究显示，1999年底至2004年中的4年半间，分红股票与不分红股票相比，回报率超出48％。在美国，1973年至2002年的30年间，现金分红占标准普尔500指数总回报的33％。同样期间，分红股票与不分红股票相比，回报率超出300％。
调查显示，目前A股上市公司的分红派息能力也在大幅度地提升。统计显示，近1994－2003年中有6年超过50％的上市公司有过派息行为，有4年超过3成的上市公司有过派息行为。在派息率方面，有7年派息率超过50％，有2年派息率在45％－50％之间。上市公司加权平均派息率主要区间在48％－60％之间。与香港恒指、美国成份股比较，国内上市公司派息率高于美国标普，低于香港恒指，处于中游水平。红利股不仅数量众多，同时其行业分布也基本覆盖了A股的行业特征，并出现了一批稳定持续稳定分红的行业。由于过去投资人更看重股价价差收益，而往往忽略了红利股的投资价值，因此，目前整体来看，红利股的估值水平要低于市场的平均水平。在目前市场波动性依然较大的情况下，红利股收益稳定、波动性小、估值合理的特点无疑将成为未来投资人重点关注的品种和未来投资的热门，其投资价值也将被市场深入挖掘。
美国基金市场的经验表明，成长收益型基金在市场平稳增长时可以跟住大市，把握市场成长机遇，而在市场下跌时，此类基金则表现出很强的抗跌性，可以兼顾以稳定收益带来的在逆市中的支撑。因此，成长收益型基金特别适合具有较为稳定的收入，风险中立或厌恶型、具有中长期投资心理，追求较为稳定的投资收益的群体。
本报记者 贾肖明（来源：南方日报）
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