三学者激辩国企管理层收购

　　

三学者激辩国企管理层收购

　　专家观点

    反对派———

　　中国社科院经济研究所研究员左大培：不设上限助长管理层收购

　　左大培作为去年夏天“郎顾公案”中的“挺郎派”，至今仍坚持“国有企业改革不能采用管理层收购方式”的观点。

　　左大培表示，从国资委的文件看，他们从去年夏天展开的一系列“斗争”取得了一定的成果，比如文件中明令禁止了大型国企向管理层转让股权；规定股权转让必须公平交易等。但文件同时从法律上认可了管理层收购这种方式，仍使国有资产流失难以避免。因此，从去年夏天展开的那场论战仍将继续。

　　他认为，其实如果严格按照文件去做，大多数中小国企的管理层收购都将无法进行。但关键是，文件中用到了“可以探索”的字眼，这就意味着在实际操作中曲线收购也就难以避免?熏给管理层收购的操作留足了空间，14．7万家中小国企的性质也难免变成民营。

     支持派———

　　上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏：管理层收购要有操作空间

　　对于此次文件中没有对管理层持股比例设上限，郑培敏认为，从文件的大多数规定上看，今后管理层收购在操作层面上更为严格了，但在实际操作中，必须有一定的操作空间，管理层收购在中国本身就是一件正在探索的事，每家企业的情况都不一样，如果在这样的红头文件中就把操作的空间都卡死了，企业国有产权的转让也就无从谈起了。

　　他还认为，管理层收购本身就意味着管理层要对企业拥有控制权，如果把这个比例作了限制，也就谈不上管理层收购了。

    温和派———

　　燕京华侨大学校长、经济学家华生：管理层收购并不能随心所欲

　　华生认为，虽然在文件中没有规定股权转让比例的上限，但并非管理层想买多少就买多少。文件仅仅是为管理层提供了这样一个机会，就是在企业改制的过程中，你有机会对企业进行管理层收购，至于能收购到多少，还要看原来的国有资产出资人愿意转让多少股权。

　　事实上，文件中的确将国有产权转让方案制定、清产核资、财务审计、资产评估、底价确定、中介机构委托等重担全部交给了国有产权的持有单位。

　　但华生仍表示，即使有了这样一个规范性文件，管理层收购的过程仍比较复杂，在运用时需要小心控制，在国企改制中也不宜过多采用。