有专业人士指出，按揭贷款证券化的推出固然能够提高银行的资产充足率，并拓宽房地产融资渠道，但仍须防范按揭贷款证券化的过度发展可能带来的风险，尤其是在中国部分地区房地产已经出现泡沫的今天。该人士表示，在这方面，美国有前车之鉴。

    据了解，美国有两大房贷机构———联邦全国房贷协会（房利 美Fannie Mae）和联邦住房抵押贷款公司（房利美Freddie Mac）。这两个机构是带有半官方色彩，由以前的美国国会协助成立、鼓励美国人更多购买自置房屋的机构。其业务主要有两种：一种是通过发行住房抵押债券筹措资金，向机构等一级市场贷款机构购买住房抵押贷款，证券化之后出售给投资者；另一种称为按揭投资业务，即通过发行债券筹集资金，买入机构按揭或是重新向投资者买入其担保的按揭证券。

    在美国，商业银行在向个人提供按揭贷款后，可以将按揭贷款证券化，然后卖给房利美或房地美，获得了现金后，银行又可以提供新的按揭贷款，这样的过程可以重复多次。

    自1995年以来，美国房地产泡沫的膨胀速度明显加快。分析人士将其归咎于房利美和房地美。他们说，如果没有房利美和房地美，房地产按揭贷款市场就不会如此膨胀，没有过度膨胀的按揭贷款市场，房地产泡沫也就不可能产生。

    1995年到2001年期间，美国银行向新房购买者合共提供了2.25兆美元的贷款，而同期银行提供的商业贷款却只有1.29兆美元。为什么会出现这样的反常现象？答案是：房利美和房地美在1995-2001年间从银行那买入了2.25兆美元的按揭贷款。从房利美和房地美那将按揭贷款变现后，银行拥有了更多的流动资金为新建房屋提供贷款。而自1995年以来，房利美和房地美等公司提供的房屋按揭贷款占房屋按揭总贷款的3/4。

    美国连续加息3次之后，房屋空置率增加，令市场忧虑房地产泡沫的破裂。而此时房利美自身的财务质量已经欠佳，其总负债是公司权益的52倍，只要物业按揭债务的坏账比率增加至2％或以上，公司就将面临极大风险。在联储局今年未加息前的6月份季度统计中，当时的银行收楼（因业主不能供款）比率是1.16％，未来的比率应会因加息而提高，故若以一般其他从业者的资本充足比率而言，房利美不仅不合格，而且己经被金融界称为“计时炸弹”。