封闭式基金折价率不断创新高，让投资者望而却步。 本报记者 吴伟洪 摄
封闭式基金折价率再创新高
22只基金折价率超过39％，交投持续低迷
进入2月以来，大盘股市借助“两会”的春风走出一波上涨行情，基金净值也有不同幅度的上涨，然而封闭式基金的折价率却再创新高，总共有14只封闭式基金折价率超过40％，8只的折价率在39％附近徘徊。
不少证券业人士认为，如此高的折价率显示封闭式基金已经具备了绝对投资价值，但是，封闭式基金市场长期静寂的沉闷环境令市场中抱着“低买高卖”心态的投资者显得有些“一厢情愿”。
平均折价率超过35％
随着政策性因素的影响，上证指数从1180点附近重新回到了1300点关口。上周沪综指上涨了4.2％，深综指上涨5.4％，开放式基金和封闭式基金的资产净值得以全面回升，超过六成封闭式基金的资产净值升水幅度在2％－3％之间。然而，封闭式基金市场明显弱于股指，上证基金指数周涨幅只有1.69％，深证基金指数一周上涨1.77％。而从最近三周的封闭式基金折价率来看，却是步步攀升。2月4日有基金丰和、裕隆、同盛、久嘉、同益、鸿阳6只基金折价率超过40％；然而截至3月3日，折价率在40％以上的封闭式基金已经有14只，最高折价幅度从40.84％提升到了41.5％。
招商证券吴志刚指出，从2003年初开始，封闭式基金整体折价率便一直没有停止过涨势，从12％一直到2003年年底的22％，当时最高不过是基金普丰26.86％的折价率。
吴志刚认为，由于基金净值升水幅度大于基金二级市场的涨幅，致使54家基金的加权平均折价幅度持续走高，从前周的35.37％升至35.89％。进入2005年以来，54家封闭式基金的加权平均折价水平一路走高，近两个月的时间逐渐从年初的32.15％提高到35.89％。尤其是一月下旬以来出现了折价水平周周连创历史新高的现象。
绝对投资价值已具备
联合证券邱晨指出，约40％的高折价率无论从国际标准还是未来现金流贴现的角度来看，都已具绝对投资价值。中信证券基金研究小组认为，随着折价率的不断攀升，内在价值被严重低估的封闭式基金必然引起各类投资者的关注。从短期来看，封闭式基金的折价率已达历史高位，折价率的回归将带来短期的投资价值。而从中长期看，部分封闭式基金作为具有到期清算概念的投资品种，仍然具有显著的投资价值。理论上持有到期3年以内的封闭式基金组合年套利收益率高达13.87％，而且这一收益率几乎属于无风险收益。
交投低迷始于去年
去年4月份开始，股市进入下挫调整期，封闭式基金在价格水平下跌的同时成交持续低迷，市场活跃度进一步下降。成交清淡又导致封闭式基金市场的折价率进一步提高。进入2005年，随着大盘走好，封闭式基金重仓股表现不错，绝大多数封闭式基金净值都有5％左右的上涨。然而市场的交投却依然活跃不起来，即便市场价格水涨船高，也远远比不上基金净值的涨幅。
银河证券基金研究中心胡立峰认为，折价率居高一是边缘化，二是机构化。边缘化主要是因为在基金业发展的主流是开放式基金，封闭式基金没有得到一个非常认真的对待；而大量的机构投资者持有封闭式基金，这样导致它的交易极不活跃。机构化加剧与制度创新落后，无法吸引投资者的关注，一直被指为导致封闭式基金高折价的症结所在。
更有不愿具名的证券公司人士指出，封闭式基金高折价率的重要原因是封闭式基金持有人的利益没有得到有效的保护。一方面，封闭式基金持有人大会机制在目前没有得到充分的发挥，另一方面封闭式的基金可能成了需要基金管理公司在它发行开放式基金当中的一种交易的工具，或者说这些基金公司利用封闭式基金给它代销开放式基金的一些券商来做交易量或者分仓。本报记者 王晶晶
责任编辑：张克然 姚虹
（来源：南方都市报）
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