辛华纺织业：机遇>挑战
2005年1月1日起，纺织品、服装贸易的配额将全部取消，中国纺织行业面临历史性发展机遇。据国内的测算，取消配额后，纺织品的出口将有一倍以上的增长空间。
在成本方面，由于棉花进口配额从2005年开始取消，因此预计在未来的一个棉花年度（从这次新棉上市到明年的新棉上市）其价格会趋于稳定，估计在1.3万元/吨左右徘徊，这样利于以棉花为主要原料企业的生产安排和成本预算及控制纺织行业的主要原材料棉花的供需继续保持平稳。
此外，鉴于中国低廉的劳动力成本，完善的产业链，很多国家极有可能将它们纺织行业的生产工厂迁移到中国。可以预见，中国纺织业将吸引国外的资本、先进技术、先进管理等要素，推动纺织产业升级。这些都将是增强中国纺织品出口的重要因素。
2005年，纺织行业另外一个亮点可能就是国内企业加快向外扩张的步伐，因为参与全球竞争不仅需要“引进来”，还需要“走出去”，配额的取消可能促使中国纺织服装企业凭借自己的比较优势，到周边国家和地区投资办厂，在全球范围内依据经营战略进行资源整合，通过开辟多元化市场提升竞争力。
但是，不可小觑的是，配额取消后我们面临的挑战也很多，国内的纺织业并不能一味乐观。目前，美国和欧盟都有启动针对中国的“特保”措施的意向，贸易环境不确定性进一步增强。而在配额取消后，中国纺织服装出口产品势必要经过一个价格下降的波动期。
同时，国内的纺织企业规模都不大，设计能力和开发能力都不强，出口主要依靠低价，这也会引起反倾销的注意力。而环视国际，强有力的竞争对手也在觊觎这个大蛋糕，对此还应该保持高度的警惕。另外，目前人民币升值的呼声渐高，如果2005年汇率升值，将会导致出口型公司的业绩下降。
以上种种风险因素，都应该使我们对2005年的纺织业发展前景有一个清醒的认识。但是，总体来看，2005年我国的纺织业还是机遇大于挑战，有望成为最景气的行业之一，投资前景看好。
煤炭：搭上经济增长快车
2004年12月初召开的中央经济工作会议，给2005年的经济发展定下了基调：中国经济将会继续保持稳定增长的态势，GDP将会保持在8％左右。这样，相应地电力、钢铁、水泥等主要用煤行业将会继续保持同步增长，煤炭行业也将会保持比较平稳的发展。
可以预期，煤炭行业将是2005年最具投资价值的行业之一，理由如下：
一、供求关系紧张决定煤炭价格仍有上涨空间
一方面，由于房地产投资和公路等基础建设投资力度加大，拉动了对电力、冶金、建材能耗煤大户需求的大幅增长。预计2005年中国煤炭行业总需求量将突破21亿吨。
另一方面，供应紧张和运力不足难以得到根本缓解。
二、石油价格将继续支撑煤价
由于煤炭对石油存在着替代效应，当油价上涨过快，“比价效应”会拉动煤价的上涨。2004年以来，石油价格的持续攀高带动了煤炭价格的上涨。澳大利亚BJ煤炭现货价格指数自2003年下半年以来上涨了一倍多。国际上普遍预计石油价格将会继续在高位运行，这将支持煤炭价格走高。国际煤炭价格的上涨和中国富煤贫油的现状，将对国内煤价构成支撑。
三、煤电联动有利于煤炭价格上涨
从较长的时间周期来看，煤炭价格并没有多大涨幅，而电价同期却上涨了一倍，煤炭价格仍有较大的上涨空间。2004年8月4日，国家发改委发布了《关于部分地区电煤价格实行临时性干预措施的通知》，进一步明确，电煤价格除部分重点合同外，均由供需双方协商确定，同时尽快实施煤电价格联动机制。
四、煤矿安全问题可能导致国内煤价上涨
在多次煤矿特大事故发生之后，估计全国将大抓煤矿安全生产问题，有相当一批国有及私营煤矿的产量可能会受到影响，在一定程度上推高国内煤炭价格上升。在高油价造成能源紧张的背景下，煤矿减少因素对煤价的影响将会增大。
当然，投资任何行业都会面临一定的风险，煤炭也不例外。首先，据权威部门透露，煤电联动方案出台还有很多制约因素，其中最主要的是电力价格难以放开。
其次，在中央经济会议工作结束后，发改委已把缓解煤炭供求偏紧的问题作为明年经济运行调节工作的重点，势必会在一定程度上改善运力紧张的局面，这对煤炭价格继续上涨将是一个负面消息。
此外，根据预测，2005年石油价格将从第二季度开始从高位逐步回落。油价下跌将对煤价形成拖累。
不过，明年可能的汇率、利率调整所产生的影响并不会很显著。如果单方面考虑人民币升值的因素，而不考虑未来出口价格的可能提升，将会对部分有煤炭出口业务的公司的效益产生一定的负面影响。同样尽管加息对煤炭行业的直接影响因素较小，但其潜在的继续加息预期和下游消费的可能减少，将导致包括煤炭行业在内的上游利润进一步下滑的预期加剧，而这对整个消费链的影响可能是负面的。
天然气：各路资本的新宠
2004年，全球石油价格突飞猛进的形势下，国家正考虑加大对替代能源计划工程的投入，天然气的比重将逐步上升，国家发改委也屡次表态，计划到2005年将天然气占一次能源消费总量比重从目前的约2％提高到5％。在现有60多个已通天然气城市的基础上，计划在2005年通气城市发展到140个城市，2010年增加到270个城市，全国70％的城市将通上天然气。天然气行业在2005年无疑会吸引更多的资本进入。
实际上，这种情况在2004年已经表现得淋漓尽致。国内的一些石油巨头在燃气领域已经开始在跑马圈地。
据了解，中海油计划将旗下福建省的液化天然气站的储量增加1倍至500万吨。中海油也希望能在短期内与上海市政府签约，兴建一个液化天然气贮存站。除了这些地方之外，中海油还准备将广东气站的贮存量，由每年370万吨增加至700万吨。除了中海油之外，中石油主导的投入巨资的“西气东输”项目，目标市场也是在经济发达的长三角地区。
其它能源企业也不甘落后。2004年10月13日，香港华润创业旗下的华润石化成功夺得成都城市燃气36％的股权。未来随着城市化的发展，燃气与自来水、电一样，是人们的基本需求，是能提供长期、稳定回报的市场。
另外，随着国内天然气市场的逐渐放开，外资和民营资本也逐渐进入。2004年11月，香港中华煤气通过公开竞标正式与北京燃气集团、广州恒荣投资有限公司成立了京港亦庄天然气投标联合体，并于2005年正式投产。而国内的民营企业，如新希望、新疆的广汇集团已经开始涉足这一行业。
但即使这样，国内的天然气依然不能满足部分城市的需求。最新的消息显示，由于其他城市的天然气需求迅猛增长，目前西气东输已经无法保证对上海的供应。
在价格方面，根据摩根大通证券（亚太）公司通过对中国城市燃气市场分析认为，中国的生活用燃气价格是全球价格最低者之一，约为0.22美元/立方米，比全球平均价格低约20％，还有一定的上涨空间。由于我国目前允许向用户收取一定的初装费（开通费），这样，城市燃气运营商很快就可以回收固定资产投资。天然气城市管道建成之后，可以平稳运行20年左右，而且用量可以稳步增长。
中国也正展开积极的能源外交，国内的企业开始积极走出去，寻找新的能源渠道。预计，在2005年，国内企业在国外收购的行为还将大规模出现。
目前看来，强劲的需求，巨大的价格增长空间以及丰富的储量都构成了2005年天然气行业的亮点，无疑，天然气行业将是最具投资价值的行业之一。
当然，对于业界来说，风险的考虑是必须的。天然气投资的风险来自于管道的建设。由于天然气管道投资数额巨大，一旦建成，则完全依赖下游市场。这样就要求企业在建设管道的同时也必须加强对天然气市场的营销。另外，由于目前天然气更多的涉及到了民生问题，我国天然气各种价格均由政府确定，执行的是国家指导价下的双轨制价格，还没有形成市场导向下合理的天然气价格机制。这些都是投资者不得不注意的风险。
（续完）
《市场报》 (2005年01月18日 第二十五版)
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