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破解6000亿外汇储备迷局(图)


http://finance.sina.com.cn 2005年01月15日 04:39 北京青年报
破解6000亿外汇储备迷局(图)
破解6000亿外汇储备迷局

  投机性资本大量涌入,人民银行被迫强行结汇

  中国人民银行13日公布了2004年全年国家外汇储备数字,达到创纪录的6099亿美元,一年增长了2067亿美元。我国外汇储备的增速可谓“惊人”。

  说其速度增长“惊人”,其实用词并不过分,翻阅历史统计资料,细算一笔账便知:

  我国外汇储备从1999年年初的1450亿美元起,开始逐月攀升。2000年底上升至1655.74亿美元、2001年底为2121.65亿美元、2002年达到2864.07亿美元、2003年底为4032.51亿美元。

  可以这么说,在最近两年中,我国外汇储备规模几乎每天都在创出历史新高。这在2004年表现尤甚,以全年新增2067亿美元来算,这相当于每天就要增加5.66亿美元。

  外汇储备高增的原因何在?最近又出现了什么新特点?

  前几年,人们完全可以将原因归结为我国贸易顺差持续的积累。不过在2004年,情况有了新变化。虽然2004年顺差也很大,但跟过去有很大不同,单以前四个月来说,进出口贸易一直是逆差,形成经常项目顺差减少,而资本和金融项目顺差却比过去大得多。

  统计看,2004年前9个月中有7个月外汇储备幅度都在100亿元以上。而后三个月,外汇储备更是突增954亿美元,每月平均新增300亿美元以上。这其中,12月新增360.18亿美元。

  这后三个月外汇储备的超常增速,其实是2004年全年外汇储备增长的一个缩影。海关部门提供的数据显示,2004年后三个月的贸易顺差的确也实现了高增长,分别为70.9亿美元、99亿美元和110.8亿美元。但多数经济界人士却认为,这些数据并不足以支撑成为外汇储备突增的理由,而投机性资本的大量涌入,央行不得不强行结汇,才是外汇储备持续攀升的真正原因。

  市场上也早已公认,两个月前的银行加息,使人民币升值预期加剧,试图“赌一把”的投机性外汇资本通过各种方法拥进境内。从这个角度看,一段时间以来,在人民币升值的压力之下,央行及外汇管理部门其实是在和投机性资本展开了一场较量。不过,在这段时间里,人民币汇率仍基本稳定在1美元兑8.2765元人民币,投机性资本没有捞到任何便宜。

  坐拥巨额外汇储备,虽然标志着国力的增强,不过,外汇储备增多的背后,也造成外汇占款越来越多,这与当前金融调控的抑制通胀、稳定物价的目标形成了矛盾,这也给货币政策操作带来了不小挑战。央行不得不大量发行票据,及时对冲外汇占款投放的基础货币。

  值得注意的是,2005年新年伊始,央行单日发行的票据规模再次创出历史新高:1月11日发行了3期央行票据,共计人民币900亿元票据。此外,央行还自去年12月起开始发行3年期央行票据,以进一步加大回笼货币的力度。

  上述动作表明,在我国外汇储备持续增加的背景下,当前外汇占款压力的确不可小觑。虽然人民银行等部门已在外汇管理方面采取了“严进宽出”等许多积极措施予以应对,不过,从当前势头来看,我国外汇储备今后一个时期仍将会增长,这将成为2005年金融调控所必须应对的一个问题。

  作者:张旭东

  





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