今年的股市到底能给股民多少的回报呢？制图：卢笳
利好政策出台护驾无力，新年首日股市即遭开门黑
今年股票怎样“炒”？
一边是一系列重大治市政策连续出台，一边是市场整体延续三年多的调整，2004年资本市场充满矛盾，而在矛盾激烈碰撞中，70％的散户投资都亏本。2005年第一个交易日，上证指数轻松跌穿1259点政策底，今年股票应该怎样“炒”？
大市进入筑底区域
目前正在发行的华富竞争力优选基金经理黄卓立认为，1月4日、5日，新年开盘连续创下新低点，1300点、1259点两个支撑投资者信心的关键点位相继失守，从去年9月开始的政策性上涨行情宣告结束，市场已经开始了新一轮寻底过程。“从整体估值水平看，目前市场的指数、平均市盈率、市净率等多项指标均已处于多年来的历史新低。以平均市盈率为例，目前的平均市盈率为25倍，而美国市场的平均市盈率为21倍。作为新兴市场，目前A股的估值已经显示出吸引力。”
黄卓立指出，上证指数再度击穿1259点后，市场开始进入阶段性筑底区域。“在市场暴跌的过程中，受资金、心理等多种因素的影响，许多优秀的个股也跟随市场出现下跌。此时的市场更像名牌时装店突然宣布要大减价，稳健的投资者应在做好功课的基础上，耐心等待‘大减价’中出现的买入机会。”新股询价制实施以及上市公司非流通股股份转让细则出台被认为是压制大盘创出新低的重要原因，黄卓立认为这两条政策在某种程度上有利于保护流通股东的利益，不会对市场形成大的压力。“未来政策面仍会延续2004年以来两条主线：一是着眼于解决资本市场深层次的结构性问题，目的是夯实资本市场的基础，无疑将有利于资本市场的稳健发展；二是保护流通股东利益。而流通股东地位的提升，最终也会反映到流通股股权的价值中。”对政策面的信心也许正是机构投资者信心的基础。
淡化行业精选个股
“淡化行业精选个股”被不少基金公司认定为今年首选的投资策略，连续三年取得不俗业绩的易方达基金公司旗下积极成长基金经理陈志民表示，明年宏观经济运行会相对平缓，投资亮点可能也不会特别突出。
陈志民指出，在资产配置上，在下跌空间有限，获利机会较多的市场环境下，做空的风险大于做多，维持一定的股票资产配置比重是合理的选择。在行业配置上，则在紧缩政策没有放松的环境下，可继续淡化行业概念，自下而上选股。重点关注其中增长明确、受宏观调控影响较小的公用事业行业和消费类行业。一旦经济增速回落过快，紧缩有放松迹象，可重点关注前期受影响较大的周期类行业。其中在行业低点业绩仍然较好，市盈率明显偏低的股票应是较好的介入点。在个股选择上，则重点介入基本面良好、业绩增长预期明确的公司，而在与宏观调控相关度低的消费品行业中，具有品牌优势的龙头企业股票可长期投资。周期性行业中业绩弹性较大的企业以及新股中短期被市场低估者也可关注。
本报记者 王晶晶
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关注五类公司
国联安基金公司副总经理钱华表示，五类公司值得投资：一是2005年业绩继续增长的股票；二是行业基本面和股价受到短暂冲击、长期供求矛盾没有改善的股票；三是即将发行的大盘股；四是行业龙头；五是处于产业链瓶颈的股票。五类公司不值得投资：一是2005年产品供大于求的股票，例如普通钢材；二是受制于上游成本压力，无法传导成本压力和没有议价能力的股票，例如机械行业；三是产品价格下降，产能没有扩张的股票；四是资产负债表严重恶化的股票；五是涨幅过高，充分反映2005年业绩增涨的股票。国联安看好金融、汽车(超跌)、零售、中药、航空和港口、有色金属以及所有行业的龙头企业。责任编辑：张克然姚虹（来源：南方都市报）
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