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目前虽尚难以看到新趋势的出现，但若从中期市场趋势来看，2005年1月市场“构筑底部、先抑后扬”的趋势实质上已经蕴涵着丰富的投资机会。近期在面临新股扩容的巨大压力下，沪深两市呈现出一轮较为明显的持续下跌行情。这一方面是由于多数机构年末结账压力达到顶峰，题材股炒作之风逐步冷却，“新股询价预期”加速了绩差股的价值回归过程；另一方面是伊利股份(资讯 行情 论坛)、兖州煤业(资讯 行情 论坛)等公司所暴露“公司治理风险”，也明显打击了投资者持有蓝筹股的信心。对于场外资金来说，在年
末似乎更加青睐债券和票据市场，股票市场资金供求失衡的必然结果就是逐步趋弱。
但“盛极而衰，否极泰来”是股票市场波动的真谛，面对当前1300点区域的A股指数，若从一个较长的时间周期(3-6个月)来看，当前市场已经明显处于低风险区域。因此，即使2005年1月份的市场继续下跌，对于投资者来说也将存在较好的“冬播春收”机会。
1200点区域是买入时机
在新股恢复发行之前，较为真实的上证综合指数更加明显地表现出市场重心下移的特征。展望1月市场运行趋势，市场环境可能仍然维持“相对中性”状态，“标本兼治”的政策措施在春节前后将从“发布期”进入新的“酝酿期”，这意味着通过政策驱动改变市场轨迹的可能性在降低。而经济周期高点时期，由于多数上市公司业绩增长达到周期性高点，因此年报预期行情在今年很可能表现疲弱，除了中小企业板的高送配和部分绩优公司的高分红或许能激发少许人气外，市场缺乏以业绩扭转趋势的基本前提。总体来看，已知的基本面信息似乎较难改变市场运行趋势，在排除春节前后出台新的重大利好政策因素之后，1月市场很可能仍然继续向下寻求支撑。若其间仍然没有新股发行，按照前期市场的平均下跌速率计算，1150－1200点区域很可能成为市场重要支撑位置。因此，对于中小投资者来说，在新股发行前后，1200点区域将是较好的买入时机。
关注指数投资的盈利空间
尽管从综合指数和市场平均股价水平来看，目前尚难以看到新趋势的出现。但是若从中期市场趋势来看，2005年1月市场“构筑底部、先抑后扬”的趋势，实质上已经蕴涵着丰富的投资机会。对于那些风险承受能力强、投资周期相对较长、预期收益稳定的投资者来说，指数化投资的盈利空间已经悄然打开。目前市场指数在1260点区域，在1月期间可能仍有60％的机会继续下跌10％左右。但从中期的潜在上涨空间来说，我们却有80%的把握判断未来指数存在20％左右的上涨空间。因此，从期望值角度来看，在1月份市场调整时期逐步投资于指数基金，未来半年的潜在获利空间至少在10%以上。也就是说，尽管1月指数仍然存在下跌机会，市场拐点也许尚未到来，但是对于那些投资周期较长、预期收益稳定的投资者来说，市场实际上已经进入可投资区域。
关注新股询价的套利空间
2005年新股恢复发行很有可能为一季度市场重拾升势奠定基础，并带来较多的市场套利机会，这主要包括如下三方面的因素。一是新股询价推出之前，综合指数因市场扩容而陷入调整，综合指数的过度下跌，将使得包括ETF在内的指数型基金有可能迎来大量买家，从而推动股指的再度上扬。在2005年两会期间，积极股市政策有望再次掀起一波高潮，市场投机资金有望与主流资金形成阶段性的合力。二是新股询价推出之时，在配售机构锁定3个月的情况下，新股对综合指数止跌回稳的贡献度不断增加，那些估值合理的新股(尤其是大盘蓝筹新股)具备较大的潜在上扬空间，通过参与新股投资的获利机会增加。三是新股推出之后，将对存量蓝筹形成价值标杆作用，前期陷入调整的存量蓝筹股很可能止跌回升，从而带来新的投资机会。从中长期来看，由于新股受到3个月锁定期限制，新股与老股的收益率水平必将趋于一致。因此，存量蓝筹的过度下跌(尤其是在新股发行即将开始之前)将带来更加明显的中长期潜在投资机会。
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