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中信证券 江赛春
上周基金以谨慎的态度，结束了2004年的操作。仓位小幅回升，但操作仍有一定分化。基金仍持谨慎态度，仓位变化不大，但各基金之间略有分化。
增持比较明显
测算显示，64只开放式基金加权平均仓位为62.74%，比前周提高了0.95个百分点；考虑到上周大盘下跌2.23%，仓位净提高1.5%，相对说增持较明显。封闭式基金上周五加权平均仓位66.66%，比前周继续回升0.5%。个别基金仓位有小幅回升。开放式基金诺安平衡、宝康消费和融通新蓝筹为增持，招商先锋、招商平衡、银华优势等6只基金仓位增幅在4%以上。天治财富增长、中融行业景气等仓位降了4%以上。
仓位调整方向不明
上周基金重仓股表现仍乏善可陈，钢铁、航空等板块持续着前期的强势。基金在年底的操作以仓位调整为主。但由于基金策略仍进一步强调向个股倾斜，板块效应并不明显，很难看出仓位调整的清晰方向。
基金难以形成合力
展望各基金今年的策略，对主导今年市场的主要因素仍有分歧；如上投摩根富林明基金认为，今年主要关注抗周期性行业、瓶颈行业及人民币升值的长期受益行业，对银行业、零售业、航空业、医药业、化肥业、食品业和港口业等较看好，对地产业、汽车业、电力、能源和原材料等行业较看淡。
易方达基金则看好有品牌、有营销网络的消费品类生产企业，坚决看淡汽车股，相对看淡金融股，钢铁、石化、电力存在阶段性机会。
各基金间的分歧，决定了短期内基金难以形成合力，年初的投资机会仍将体现在局部。
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