蒙牛股票使投资人获利不菲
私人股权投资流入量去年翻了一番 达到十亿美元
自蒙牛乳业今年6月在香港挂牌上市后，其股票价格已上涨了近2／3，这当然让众多投资此股的股市投资者获利不菲。但最值得为此弹冠相庆的当属摩根斯坦利、鼎晖投资和商联投资三家国际基金，因为在不到两年的时间里，他们以私人股权形式投资的2600万美元已增至原来的5倍。
投资蒙牛公司成功的案例，促使更多国际私人股权投资集团转向中国，寻求在这块“沃土”上的机遇。
高盛在华私人股权投资高达35亿美元
全球最大的私人股权投资集团之一———美国凯雷集团，今年上半年在上海设立中国大陆第一个办事处。凯雷集团亚洲区负责人透露，凯雷计划将11亿美元亚洲资金中60％以上的部分转移到中国。其他一些早已进入中国的私人股权投资集团，如华平创投公司、霸菱投资公司和软银中国风险投资公司，则计划在中国注入更多的资金。高盛集团负责人亨利·康奈尔表示，他们打算将20亿美元亚洲基金中的一半投向中国，这意味着，高盛集团在中国的私人股权投资总量将达到35亿美元，而目前，高盛集团在中国已经控股了一家广告公司、一家苹果汁公司和一家柴油公司。
吸引这些私人股权公司来华投资的当然是盈利的机会。凯雷集团的这位负责人说：“中国是世界上增长最快的经济体。因此，它一定会比其他经济体提供更多的私人股权机会。”这些私人股权投资下的中国公司都取得了辉煌的经营业绩，因此也给这些投资者带来了高回报。
尽管中国吸引到的外国私人股权投资总量，已经从上个世纪90年代每年0．5亿至1亿美元，增加到了去年的近10亿美元，但与去年中国吸引到535亿美元外国直接投资（FDI）相比，还是“小巫见大巫”。不过，从增幅来看，中国去年吸引到的外国直接投资只有缓慢增长，而私人股权投资的流入量却翻了一番。
值得关注的是，这些私人股权公司支持的多是中国的民营企业，而不是国有企业。他们认为，民营企业更具有活力、机制更为灵活、发展也更迅速。这些民营企业涉及的行业大多为居民消费品、保险、物流、装修、网络和微电子产品等。有调查研究显示，这些公司虽然规模较小，但几乎每年的增长速度都达到20％，是中国总体经济增长速度的2倍，并且创造出中国GDP的60％。
外国私人股权公司在华遭遇三大难题
今年10月份，英国《金融时报》刊登一篇《国际投资者看淡中国市场》的文章指出，美国私人股权投资集团孤星基金撤离了驻京办事处，并减少在中国的业务活动，这表明中国各银行处置坏账和业绩不佳资产的步履迟缓，令国际投资者感到失望。《经济学家》将困扰这些积极“抢滩”中国市场的私人股权公司的问题总结为以下三点：
第一，高管人才短缺。尽管吸引外国私人股权公司来华投资的一个很重要的因素是中国丰富的人力资源，但多数私人股权公司认为，中国现在仍缺乏可作为公司骨干的高管人才。霸菱投资公司在中国的负责人注意到：中国本土培养的人才，很多都不能“独当一面”；“海归派”一般都太年轻、缺乏经验；而一些有外企工作经历的人，往往习惯了在大公司“花钱大手大脚”，不注意节约成本，这对面临激烈价格竞争的中国企业来说，简直是“致命伤”。
第二，资金难以撤出。通过上市、转让等手段退出所投资的企业，这对于国外那些有着成熟的金融市场的国家来说是很正常的运作方式。但在中国由于种种条件的限制，上市许可的批准往往要等很多年，这使一些投资者对中国市场望而却步。
第三，法律环境和监管环境需要完善。香港一位知名律师认为，中国不可能在短期内建立健全破产法，“这一法案仍处于起草阶段，并且停留在现阶段已有12年之久”。花3年时间也没能取得对深圳发展银行控股权的美国新桥资本公司，也许是最有话语权的，公司负责人认为，“对于私人股权投资者来说，中国是最难拿下的一个市场之一”。高盛集团的康奈尔曾说，“要在中国开展业务，你们所需要的是幽默感和耐心”。
中国现有300家私人股权公司
尽管现在很多人对“私人股权投资”的概念还不是十分熟悉，但有关资料显示，早在1995年前后，这一概念就被引入我国，只不过当时被称为“风险投资”、“创业投资”。而中国本土的私人股权形态的投资方式，在上世纪80年代就已经存在。据中国科技金融促进会提供的调查统计数据，从1985年开始经过近20年的发展，截至2003年底，我国共有各类创业机构（在一定程度上可以视为“私人股权投资”机构）250多家，管理资金超过400亿元人民币。我国目前的创业投资机构，主要包括国有独资、政府参股、独资合资三大类型，另外还包括非国有独资机构、金融机构、大学、事业单位等其他类型的创业投资机构。
据有关专家透露，我国目前的创业投资事业虽然已具有一定规模，但正处在较为困难的调整期，并将持续几年时间。在调整期间，创业投资事业将会出现找钱难、赚钱难、多级分化严重等发展态势；由于缺乏良性的、高效率的退出通道，不少投资项目将不能及时退出，很难有相应的投资收益；部分以投机为目的的机构，一旦发现形势不妙，会纷纷转行。而《经济学家》评论说，中国现有的300家私人股权公司仅拥有60亿美元的资产，还处于起步阶段，因此中国的私人股权公司更有可能会与大的外资集团形成合作关系，而不是与他们进行竞争。
关键词：私人股权
根据美国信托公司定义，私人股权与“公开发行的股票”相对，通常具有风险高、不确定性大且信息披露较少的特点，适用于那些无法从银行或证券公司等传统渠道获得融资、采取不公开发行股票方式募集资金的企业。在过去20年中，私人股权已经从资本世界的外缘转入中心，在国际经济运行中扮演着越来越重要的角色。在国外私人股权市场日渐饱和的情况下，国际上一些大的私人股权公司开始盯上中国这个迅速发展的经济体。
作者：肖莹莹
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