华夏证券刘迪摄影/本报记者娄启勇
本周市场向下惯性下跌突破前期整理平台，虽然遭遇做多政策冲击，但周K线最终以阴线报收。市场在本周表现为震荡下行，沪综指最低1316.64点，股指仍运行在下降通道中。1280点一带是2245点回调以来的终极目标可能性极大。沪综指受上市新股影响失真度较大，分析深综指则可以看出，深综指已回调至1997年至1999年平台，说明沪综指真实水平也已回到1000点一带。
本周表现最为突出的资金是套牢老庄资金、ST板块，钢铁、汽车板块在本周也有所表现。同时值得注意的是ETF的发行。由于ETF特有的套利特性，部分投机性资金转战ETF是必然的，老庄资金迫于无奈只有展开自救，如果等ETF推出后，可能更难吸引市场眼球。老庄资金代表浪潮软件、飞乐音响的基本特征就是高控盘，尽管庄家主动放低股价，但还是难以脱身，年关将至，帐面难看，拉高目的一是派货，一是做账。主流资金压低指数建仓十分明显，部分个股盘面显示还有长线资金建仓，仓位较重的基金则忙于调整持股结构。
尽管沪综指K线形态十分恶劣，但我们认为后市下跌空间极小，最多重新考验1259点，下跌空间在5%左右。相反，从历年股市活跃程度来看，第三季度季报和来年年报之间的信息披露间隔时间最长，也是股市最活跃的时期。市场自今年4月份的调整是以连续下跌形式，时间跨度可以相比2001年下半年的下跌，因此展望后市应相对乐观，市场上升空间远大于下跌空间。沪综指可能运行的范围是1300—1460点，1440—1490点一带为中期最强压力带，如果政策面有重大突破，不排除股指运行至1497点。如果政策面没有太大变化，上半月超跌老庄股走强还是难以改变，主流板块只有等12月15日调整上证50成份股后看有无机会。主流资金想引导投机资金进入中小企业板，但过高股价难以对中小投资者产生吸引力。上半月热点还集中于3—5元低价超跌股，下半月超跌主流股会有机会。超跌低价股炒作注意元旦后业绩预亏公告。
如果抛开政策重大变化带来的投资热点，今后较长时间里“资产重组”将会成为市场一个重要热点。以后的资产重组可能完全不同于1999年热炒的绩差股重组，更多是为企业获得上、下游资源，实现规模经济，提高企业效益，表现为好的上市公司之间的收购合并。近日国资委明确了中央企业的主业不超过三个，支持各领域前三名企业做大，优势企业之间的兼并重组进一步提高市场份额，增强抵御市场风险能力。
超跌绩差股虽不断下跌，但主板市场跌穿一元面值半年内可以见到。较低的股价大大降低了非上市公司进入资本市场的重组代价，毕竟国内主板上市企业数量不能无限放大，新股上市短期内难以开启，有意上市企业实现借壳上市可能性大增，此类资产重组也会不定期给投资者带来投资机会。
展望后市，两市从2001年6月下跌至2004年3月，运行了34个月，完成了从A浪下跌至B浪反弹1783点，对比两市1993年至1996年调整周期，A浪至B浪只运行了18个月，因此两市技术点位虽已到位，但要就此进入大牛市还为时过早，市场将以反复震荡、确认底部为主。建议投资者以波段操作为主，降低盈利预期，在12月中、下旬做好超跌股和主流股之间的转换。
文/华夏证券
作者：刘迪
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