券商为何成为“裸泳者”？

　　本报记者 张东臣

　　“退潮之后，我们会发现究竟谁在裸泳”。巴菲特的这句话告诉我们，问题和风险往往只有在熊市中才会暴露出来。经过3年多的熊市，我们最终发现：很多券商是市场中的“裸泳者”。

　　涨潮时，这些“巨鲸”无一不是兴风作浪的好手。它们或为“庄家”锁仓，或帮助“庄家”融资，或在高位给“庄家”接盘，或给“庄家”提供分仓账户以及交易上的种种便利，还有很多券商甚至自己亲自操刀“做庄”。如今，做多的潮水早已远远的退去，它们中却有不少仍被“搁浅”在岸上。

　　或违规发债，或委托理财，或股票质押，或国债回购……为掩饰“裸泳”被暴露的尴尬，为解长期“搁浅”的困渴，券商惟有不断的饮鸩止渴，甚至不惜挪用客户的保证金。然而，“裸泳者”始终是“裸泳者”，即便曾被潮水掩盖，也不能改变其“裸泳”的事实。强行透支苦撑的结果必然是“摊子越大，窟窿也越大”。

　　2003年以来，大连证券成为首家被取消业务许可的证券公司，新华证券、佳木斯证券先后因违规被撤销，富友证券因国债违规被托管，中经开被宣布撤消清算，南方证券被行政接管，爱建股份、闽发证券、辽宁证券……随着牛市的“遮羞布”被慢慢揭去，“庄家”纷纷落马，券商也一个个的先后倒下。时至今日，我们仍然能在那些筹码高度集中、股价在高位强行支撑的“庄股”中，看到券商的身影。

　　券商为何成为“裸泳者”？主要原因不于佣金是否浮动，不在于利息差是否被拿走，也不在于股市是否走熊，而在于其对操纵股市、价格投机的乐此不疲。与此同时，政策不明、监管不严、机制不合理也是造成券商“裸泳”的重要原因。

　　与股市中成千上万的投资者一样，很多券商希望能通过炒股实现“一夜暴富”的神话，把“宝”押在了自营和资产管理业务上。然而，它们往往忽略了巨大的市场风险。自营业务就像是一把双刃剑，牛市时固然有可能赚到钱，但熊市时更容易产生巨大亏空，成为吞噬资金的“无底洞”。

　　作为市场的直接参与者，券商往往过于迷信资金优势，迷信内幕交易，迷恋于操纵市场。回顾十多年来券商的兴衰成败，管金生入狱，张国庆坐牢……10大券商老总抓的抓、逃的逃，但哪一个不曾在资本市场叱咤风云，翻云覆雨？曾经的辉煌造就了极端的自负、膨胀与浮躁。一些券商的老总至今仍不能很好的自我反思，摆脱不了“坐庄”的套路。在他们看来，券商不仅从事经纪业务，还从事投行业务，在人才、资金、信息、交易成本等方面都有着先天的优势，没有理由做不好自营，出现问题完全是市场原因。事实上，很多券商正是被这些所谓的“天然优势”蒙住了眼，无法自拔，始终不能理性的看待市场。

　　券商之所以对操纵市场达到迷恋的程度，另一个层面的原因是某些个人想借此“暴富”。早期的券商操纵市场曾给不少圈内人士带来了“暴富”的机会。即使到今天，我们也常常可以看到这样的情形：增资扩股后股东的钱亏了，委托理财后客户的钱亏了，违规发债后债权人的钱亏了，非法融资后银行的钱也亏了……然而，个别人的“老鼠仓”却早就赚了，看错大势的“庄家”也解套了，就连已经出事的后来也卷款跑了。