本报记者 施波涛 10月29日，在南京一家中国工商银行人民币储蓄利息、利率牌前，闻听央行加息消息的储户前来办理储蓄存款业务。
多多摄
中国人民银行日前宣布：从2004年10月29日起，上调金融机构存贷款基准利率，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。本次加息透露出什么样的政策信号？对宏观经济、证券市场和居民生活会带来哪些影响呢？
中国人民银行日前宣布：从2004年10月29日起，上调金融机构存贷款基准利率，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98％提高到2.25％，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31％提高到5.58％。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。这是自1995年7月以来，央行首次上调存贷款利率。本次加息透露出什么样的政策信号？对宏观经济、证券市场和居民生活会带来哪些影响呢？
宏观经济
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，加息意味着宏观调控开始从“行政管制主导”转向“市场调节”主导，意味着宏观调控回到市场化改革的轨道。并且，此次加息调整较好地引导了市场的预期，同时根据金融市场走向，差异化地调整了不同期限的利息水平，显示了央行调控行为的市场化。实际上，市场化的调控行为对于市场主体来说，可预见性、可分析性相对提高，市场不再仅仅需要关注官员的只言片语，而要更多地把握金融市场本身的走向。
博时基金公司宏观分析师夏春认为，单就此次加息的幅度，尚不足以对投资、信贷，进而对整个宏观经济造成大的打击。但由于本次升息幅度甚微，同时长短期利差扩大，因此预期今后仍会有持续的升息动作，在具体方式上可能会同美国类似，采取一个渐进的缓和的方式将利率逐步提高到一个中性水平，目前，我们认为还不必担心利率会急升至一个过高的水平。中国的利率确实存在一个温和上升的需要，目前的升息措施尚不足以改变我们对于今后宏观经济将趋于平稳增长的判断。
证券市场
对于股市的影响，北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐称理论上股市的涨跌与利率是成反比的，提高利率一定程度上就会打击股市，不过0.27个百分点应该不会有太大的反应，但可能会对股市心理上有一定冲击。夏斌也认为，少量、逐步的加息，只是恢复实际利率为正，因此影响甚微，而且是短暂的。
夏春表示，由于短期利率上升较少，因此对资产价格的压制作用亦将是有限的，但是对不同行业的影响仍需具体分析。
对于银行业，单从同期限的存、贷款利差缩小来看，是一个利空，但另一方面，由于存款资金大部分是短期和活期，而长短期利差是扩大了，因此在借短贷长的行为下也可以认为利差是扩大了，反而会增加其盈利。不过这样做的结果是流动性缺口进一步加大，亦即风险上升，加之可能出现的资产质量恶化预期，我们认为本次加息对银行业总体是中性偏空。
化工医药类股票负债率不高，因此对财务费用的影响非常有限。对于石化行业，油价下降对需求的正面影响已经超过了利息上升的不利影响。由于财务费用在电力、煤炭公司的整体成本费用中所占的比重不大，对相关公司盈利的整体影响不大。对受负面影响最明显的原材料和投资品行业，应保持一个谨慎观望的态度。综合来说，加息的影响主要体现在对需求的抑制以及财务费用的增加上，因此对于那些高负债的企业应该考虑回避。
居民生活
这次利率调整对居民的生活来讲，可以说是好坏不一。首先，银行提高存款利率，有利于提高居民的存款利息收入。经济学家萧灼基说，从调整的幅度看，一年期存款利率上调0.27个百分点，由现行1.98％上调到2.25％；而且，中长期存款利率上调幅度大于短期，这有利于保障居民的中长期储蓄存款利息收益。
其次，作为调节宏观经济运行的经济手段，这次银行上调利率将对物价指数发挥“杠杆性”的调节作用，有利于稳定物价，抑制物价高幅运行。中国银河证券研究中心主任陈东说，从经济学上看，物价的上涨与经济过热有关。通货膨胀的威胁明显存在，现行利率实际已成“负利率”，这对居民经济生活产生了非常大的影响，当前调整利率正当其时。
不过，这次利率调整对居民消费类贷款有着一定的影响。按照这次调整利率，个人住房公积金贷款5年以上的利率由4.05％调整到4.23％，上调0.18个百分点；自营性个人住房贷款5年以上的利率由5.04％上调到5.31％，上调0.27个百分点。对利用消费贷款进行买房、买车的人们来说，银行上调银行利率将会略微增加他们月供还款的负担，不过幅度有限，不必过分担心。而且，房贷还款利率，是以年为单位进行调整，年内的还款额目前还不会调整。
总的来看，中国社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆认为，这次调整的幅度比较温和，不会引起公众生产、生活大的波动。
《市场报》 (2004年11月02日 第九版)
|
