券商融资由暗流变明渠
央行和证监会近日联手推出缓解券商融资难的新政策，意在变堵为疏、扶优汰劣
昨天，两条缓解券商融资难的新政策同时亮相。先是中国人民银行发布了《证券公司短期融资券管理办法》，紧接着中国证监会又公布了对券商发债的四项重大修改。在利好消息的刺激下，昨天沪指一开市就冲高了20多个点，券商股以及券商重仓股都出现了大幅上涨。
由于券商是证券市场有相当影响力的主体之一，于是有人说，拯救券商其实就是拯救了市场。
利好为券商松了绑
为券商短期融资开绿灯，是“国九条”落地发出的又一大声响。新政策给了券商辗转腾挪的发展空间，对于处于饥渴状态的各家券商来说无疑是松了一道绑。
据统计，截至去年底，整个证券行业的潜在亏损高达2200亿元。融资渠道窄、数量少，不仅制约其经营与发展，也助长了少数证券公司违规经营的冲动。许多券商的资金链问题，都是短期资金周转不灵所造成的。不少券商因为“偷钱”而纷纷下马，受到管理层的清理。
管理层变堵为疏，就是让券商的资金周转起来，形成公司经营的良性循环。而降低券商发债门槛，则表明了监管层解决证券公司融资难题的积极态度。条件放宽后，有更多的证券公司都可以取得发债牌照，可以帮助券商在一定程度上缓解资金压力。
好果子并非人人有份
尽管新政策可以缓解券商融资难的压力，但好果子并非人人有份。据了解，目前全国证券公司达130家，证券营业部达3000多家，相互间恶性无序竞争，导致竞争成本上升，竞争效率下降。因此，有分析认为，新政策是“双刃剑”，只有那些运作规范、资产质量不错的券商才有资格享受。
券商是广大投资者与证券市场的惟一的“桥梁与纽带”，所以券商问题无小事，券商之痛就是股市之痛。对于“有钱不会花”、操作不规范的券商来说，融来更多的钱反而会加速其破产的步伐，尤其是在市场大环境不好的前提下。所以，需要对于券商短期融资的投向进行严格监控。
而且，券商发债融资的前景也不容乐观，在发债门槛很高的时候，质地和口碑很好的券商发债效果都不太理想；眼下又不断冒出各种各样的问题券商，投资者可能会对“降低门槛’的债券敬而远之。
券商面临洗牌风暴
2006年底全面开放金融证券业的大限将至。一些分析人士认为，不管是开禁短期融资，还是降低发债门槛，都在传递着管理层的监管态度。在市场处于矛盾越积越多的敏感时期，先治病还是先救命的争论一直在持续；而近期关于“国九条”的加速落实和拓宽券商融资渠道的政策利好，显然都是属于“救命”的药方。
对于危机重重的券商而言，证监会“扶持与挽救”的态度也很鲜明，一方面要扶持优质公司做大做强，一方面则向暂时陷入危难的公司伸出“挽救”之手。
还是在昨天，人们也注意到闽发证券被东方资产管理公司托管的消息，这也充分表明了监管层“分类管理”的强硬做法。今后，一旦券商出现严重违规或巨额亏损就将出现在“高危券商”的名单中，进而被淘汰出局；而扶持一批、淘汰一批的结果，则是证券行业在监管之中的重新排列组合。
新政策将使一些实力雄厚、管理规范、资质良好的公司资金逐渐宽裕起来，而那些实力小、管理混乱、资质较差的券商必然会在洗牌中被抛弃，券商全行业优胜劣汰已经开始。
新政策对市场的影响
连续的利好刺激，对于稳定市场、抚慰投资者信心，都具有十分重要的意义。据了解，“拓宽券商合法融资渠道”的一系列政策措施可望陆续推出；同时有媒体报道，新的《证券公司质押贷款管理办法》等政策的出台已为期不远。
有业内人士认为，落实“国九条”是一个中长期的行为过程，对股市而言，至少提供了中长期的支持。因此，大盘以1300点为平台，形成反弹格局的概率仍然是偏大的；但行情的走牛，还需要机构投资者的参与。
对于潜力股的把握方面，投资者可留意场内大盘指标股的动向，只有指标股真正发布做多信号，整个市场才有望向更高的目标迈进。
今年被实施接管的问题券商
公司 接管方
中国证监会和深圳市政府德恒证券 南方证券 华融资产管理公司恒信证券
华融资产管理公司中富证券
华融资产管理公司汉唐证券
信达资产管理公司闽发证券
东方资产管理有限公司
作者：王芳
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