本轮调整意义：压制散户做多欲望 博弈未来政策

　　以温总理9月13日讲话为契机的9.14行情，至今已经进行了14个交易日。在经历疾风骤雨般的5天大涨之后，市场陷入了更长时间的调整之中，而且节后第一天市场延续节前调整态势，投资者对行情的未来似乎又失去了方向。那么，究竟如何理解这种走势？主力在其中究竟如何打算？未来市场政策走向又将如何影响行情的运行？

　　我们认为，当前的调整是主力赚走第一笔利润之后的调整。就主力而言，调整具有 双重意义：压制散户做多欲望，博弈未来政策走向。在保持看多的前提之下，投资者对于当前市场行情的调整时间和运行方式，应当有足够的心理准备。

　　对调整要有思想准备

　　多数投资者已经对目前这轮行情的性质有了一个初步的认识：这是政策＋价值＋资金，三者合一的行情。不过，节前1周以及节后1天的市场运行，似乎要推倒中级行情这一论断。

　　首先，从目前的走势来看，9.14行情在最初的5个交易日里拿起了旗杆，而此后的9个交易日里，开始了旗型整理的行情。如何理解这种走势？

　　我们曾经说过，都将9.14行情比照5.19行情，那么9.14行情必定不会是5.19行情。我们更加愿意将9.14行情与1996年4月份的行情相比，它们之间会有更多的相似之处。1996年的行情是拉高后，在30日均线上完成M型调整，随后展开新的行情，其调整时间接近1个月。2000年年初的行情也有类似之处，只是调整时间更短。

　　所以我们认为，对于目前已经在进行的调整行情的运行时间和运行方式，投资者心里应当有所准备。

　　主力赚走了第一笔利润

　　那么，对各路主力在本轮行情中的角色如何判断？

　　我们判断，对于政策有相当把握的部分市场主力，已经赚走了本轮行情的第一笔利润。

　　近日，有关11日、17日的两次讲话在市场传开。第一次讲话之后，主力在13日先向下打，制造空头陷阱，人们跳下去之后，主力迅速骗筹；到第二次讲话，主力完成主要拉升，然后派货收钱，期间利好开始流传。所以，主力的行为和政策是相当契合的。他们永远能够拿到第一手信息。具体表现为：利好传开之前，市场狂涨；利好扩散之后，市场滞涨。这就是听消息者永远难赚钱的原因。比如现在，消息出时，第一波行情已经收尾。

　　主力通过以上两次运作之后，已经从市场赚走了第一笔利润。所以，此时行情出现一定调整完全在情理之中。

　　压制散户做多，博弈政策走向

　　那么，目前的调整又是怎样的性质呢？我们认为：

　　第一，当前的调整是开始的结束，指的就是开始阶段的结束，它仍然属于行情开始的一部分。所以，对未来的行情仍可保持乐观。

　　第二，当前下跌也是主力刻意压制人们期望的行为。

　　当前的调整同样可以理解为主力刻意压制投资者期望的行为--你不是开始看好了吗？那我就调整。况且目前有一些可供利用的打击手段：7天长假、扩容压力、中石油回归，等等。

　　值得指出的是，当前主力敢于做空，还有一个重要的因素，就是当前的利好背后，有一个利空因素，那就是明年可能到来的央企上市潮。有分析人士认为，当前的利空政策可能就是为央企上市作铺垫。而这正是主力向上拉一波之后，还敢于再往下打一波的重要原因--以股指回调博取更大利好。

　　所以，当前的调整有双重意味：既有压制散户做多欲望的动机，也有博弈政策之意图。

　　利好组合拳将不断打出

　　由政策启动的本轮行情，其未来无疑仍将由政策来主导。那么，近期证券市场政策走势究竟如何？我们认为，在明年央企上市之前，以落实国九条为背景的管理层利好组合拳将不断打出，空头强势难以持久。

　　首先，近日各部门已经非常积极地推进各项落实事宜。由两大交易所牵头推行的降低投资者交易成本的举措以及其它保护投资者的举措，日前已经开始启动；证监会方面已经推出了以分类表决为代表的五大流通股东保护措施；QFII获批速度明显加快，目前已经批到第23家了；保险公司方面，近日不断向券商打探租用跑道事宜，大有即将入市之象。

　　与此同时，利空影响的大门似乎已经关上。当前网上已有传闻：QDII将肯定不会在今年以及明年早些时候推出，人们讨论的很热烈的加息也肯定不会在年前推出。

　　事实上，现在市场基本上形成了一个共识：在央企上市之前，管理层的利好组合拳将不断打出；而市场的相关利益集团也必将在领会利好与博弈政策之中，选择向上、向下还是盘整。

　　不过值得注意的是，蓝筹股似乎是主力无法调控的。保险资金入市非蓝筹不买，在这种背景下蓝筹股显然难以深调。这可能是少数能够抵抗主力淫威的一个板块，当然，也是我们两周来一直向投资者推荐的板块。

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　　中证资讯 徐辉