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电广传媒给市场带来什么？
电广传媒日前公告称，其控股股东以股抵债方案正式获得证监会核准，并已成功实施
电广传媒(000917)董事会日前公告称，其控股股东———湖南广播电视产业中心“以
股抵债”方案已经正式获得中国证监会核准，并已实施股份注销。电广传媒由此成为自中国证监会、国资委启动以股抵债试点以来，首家成功实施以股抵债的上市公司。
以股抵债实施成功对市场意味着什么
据了解，电广传媒的控股股东———湖南广播电视产业中心所持电广传媒7542余万股抵偿其所欠电广传媒的债务及利息合计53926余万元，电广传媒总股本从原来的33592万股减少到26049.89万股；湖南广播电视产业中心持股比例将由50.31%下降到35.92%，而流通股东的股份比例则由45.67%上升到58.89%。
由于大量缩股，电广传媒2004年中期的每股收益得以提高，其将由0.09元上升到0.12元，升幅为29.03%；净资产收益率由1.33%上升到1.72%，升幅为29.09%。由此看来，该消息带给市场的将是一个非常大的利好。
斩断大股东的黑手杜绝再空手套白狼
我国1300多家上市公司中，真正能让业绩保持长期高成长的并不多。以前投资者总是戏言某些上市公司是“一年绩优、两年绩平、三年什么也不是”，其中之一就是它们的关联交易太多，被大股东掏空的现象屡见不鲜。
据上市公司2003年年报统计，大股东及其关联方通过非经营性方式侵占上市公司资金余额约为577亿元，再加上一些明借暗占等方式，上市公司资金被控股股东占用的总数目前估计在1000亿元左右。
这其中一些ST公司的情况最明显，大股东打着资产重组的旗号坐定公司第一把交椅之后，上市公司的业绩却越来越差，最后沦落到退市的行列中，中、小股东深受其害。像ST南华、ST江纸等均是其中的始作俑者。
“以股抵债”实施后，大股东占款就要受到限制，其再也不能空手套白狼，而是要将手里的真金白银吐出来，这样绩优公司的业绩才不会很快下降，绩差公司也不会一落千丈，也许还能保持“壳资源”的身份，等待下一次真正有实力的公司来重组。
为同类公司提出警示有利保护投资者利益
归根结底，外来的和尚乱念经要归于我国上市公司的制度缺陷，由于大股东常常一人说了算，由此导致投资失误增多和资金流向不明。再加上投资市场的风险很大，很多大股东的资金链是由多个上市公司串起来的。
如前期出现问题的德隆系，旗下就有多家上市公司。当其一环不慎断裂，其另几环也难以独善其身。而“以股抵债”的好处是全面规范公司的关联交易行为，从具体行为准则上杜绝控股股东违规占用资金的渠道。所以，电广传媒虽是第一块试验田，但对市场的意义非常重大。
不过，也有些投资者认为，国家允许“以股抵债”无疑是对大股东占用上市公司资金的怂恿行为，将会使这种现象愈演愈烈。但市场不“以股抵债”的时候又如何呢？大股东从其他地方赔钱了，于是把黑手伸向控股的公司，然后再去填其他地方的窟窿，最后导致自己和控股公司双双巨亏。
实施“以股抵债”之后，最起码还能保存上市公司一方的实力，所以不管大家如何看待电广传媒，我们始终认为此举对保护中小投资者还是有一定作用。只是今后要注意的是，国家根本不要给大股东掏空上市公司的机会，直接从制度上予以完善。
文/北京首放
供图/全景网络
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