海外观察：投行便宜没好货

　　套用美国开国元老的话，大多数投资银行生来平等。而对亚洲各地的交易者及投资者而言，问题在于许多公司对这点了解得太清楚了。

　　结果，在大型首次公开发行(IPO)及并购业务上，委托给哪家银行往往取决于三个主要标准：价格、价格，还是价格。

　　亚洲低费率环境的一个后果是，投资银行可能会草率执行交易，而令投资者吃亏。

　　最显著的一个例子发生在去年5月，当时中国银行和美林作出怪异的决定，“邀请”汇丰银行担任此次交易的顾问。中行和美林通过低价竞争，获得了有里程碑意义的香港政府债券承销资格。

　　这两家银行绝不会承认，但它们一定已经体会到，如果没有汇丰银行的专业技能和分销力量，此次债券发行可能会出错。

　　今年以来，上市第一天就下跌的股票比比皆是，这是一个信号，表明投资银行家误判了市场，或者未能在定价上与公司对抗。我可以肯定，对中国芯片制造商中芯国际、中国运输集团中海集运，如果它们当初多花点钱，获得更好的顾问意见，那它们的投资者将会比现在高兴得多。

　　赞成让银行家获得更高报酬，这听起来或许令人讨厌，但赞成维持现状的亚洲投资者和公司应该认识到，付出多少，收获多少。

　　英国《金融时报》(观宇/编制)