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在连续五日大幅反弹以后，周二深沪股市走出振荡调整的走势，股指基本上在上日收盘指数以下宽幅振荡。而个股行情则依然火爆，科技股、深圳本地股等走势活跃，成为调整中维系人气的重要因素。
本轮行情的主线是超跌股的投机炒作，虽然基金核心资产的蓝筹股、绩优股也有反弹，但反弹力度大多不如大盘，反映本轮行情是新入市的资金推动的超跌反弹行情。超跌股的走势有两大特征：一是市场热点以绝对低价股、科技股和中小板反弹为主，其中天山纺织成为先知先觉的资金启动本轮行情的急先锋。科技股方面，海虹控股、大唐
电信等龙头领涨作用明显；中小板则取代了以往次新股的地位，成为超跌股行情的另一主力，久联发展成为中小板的龙头。另一特征是在同一板块中绩差股反弹力度明显大于绩优股和蓝筹股，比如金杯汽车、一汽夏利等业绩差的汽车股本轮反弹超过30％，而长安汽车等绩优股平均涨幅只有20％。
超跌股的投机炒作成为行情的主线说明了两个问题：第一，价值投资对象不足，导致行情发动只能以投机性热点领涨；第二，新资金的先知先觉和基金最后阶段的做空，导致本轮行情的主导力量是场外新入市的资金。现在的问题是，如果反弹行情能够持续，市场热点是否回归价值投资，价值股是否中线最好的选择。理性的投资者都希望市场热点出现类似的理性变化，但这反而导致市场热点久久停留在投机炒作的绩差股上。很明显，基金已经重仓持股，加上理性的中小投资者的坚定持仓，决定了新资金势必回避绩优股和蓝筹股。如果场内的机构不积极做多，蓝筹股就不可能明显走强，这是解释近期蓝筹股走势偏弱的主要原因。
中线来看，市场热点是继续围绕科技股、中小板等投机性热点还是转向价值股，目前下结论为时尚早。热点是否转移，其实取决于场内外的机构博弈。除非基金对于政策推动的本轮反弹行情认同，否则蓝筹股板块难以彻底走强。而短线来看，无论大盘振荡上行还是回落调整，市场热点都仍然是投机炒作的超跌股行情。
国信证券 肖建军
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