现代企业制度下 外经贸企业的财务管理

　　进入21世纪以来，国际工程承包除在技术、质量和价格基础上的竞争之外，逐渐扩展到了融资能力和风险管理方面的竞争。承包商的融资能力已成为国际市场竞争的关键点。据有关专家初步估算，带资承包项目约占国际工程承包市场的65%，2003年国际带资承包工程的规模约为7800亿美元。

　　承包商的融资能力既关系到市场占有率，又直接影响企业的经济效益水平。从启动项 目的流动资金，到垫付工程款，直至项目融资，带资承包已从不同程度的融资显示了国际市场对承包商不断提出的更新更高的要求。

　　工程承包企业以资金为龙头带动工程总承包，通常采用以下方式，即出口信贷方式（如总承包合同项下的分期付款）、BT融资方式（建设—转让）或BOT融资方式（建设—经营—转让）。下面结合自己的工作体会，通过对中国进出口银行出口卖方信贷、出口买方信贷和政府优惠贷款的特点的分析、比较，说明工程承包企业在采用出口信贷和政府优惠贷款方式融资时应注意考虑的问题，并对国际市场开拓过程中承包商融资项目中的工作难点提出解决措施和建议。

　　一、出口卖方信贷与出口买方信贷

　　出口信贷是由出口国政府对银行补贴利息，银行向出口商发放的利率较低的贷款，支持和扩大本国货物特别是机电产品或成套设备出口，以增强本国企业在国际市场上的竞争能力。出口信贷的特点是利率较低；其贷款资金主要用于购买贷款国货物；出口国信贷保险机构对银行发放的出口信贷给予担保。

　　出口信贷可根据贷款对象的不同分为出口卖方信贷和出口买方信贷。

　　出口卖方信贷是出口方银行向本国出口商提供的商业贷款。出口商（卖方）以此贷款为垫付资金，允许进口商（买方）赊购自己的产品和设备。出口商（卖方）一般将利息等资金成本费用计入出口货价中，将贷款成本转移给进口商（买方）。

　　出口买方信贷是出口方银行向进口方银行或进口商（本文仅讨论前者）提供的商业贷款。有了这种贷款，进口商（买方）就可以用现汇购买出口商（卖方）的产品和设备。进口方银行以其借得的款项转贷给进口商（买方），并按双方约定在国内清偿结算。进口方银行分期向出口方银行偿还贷款及利息等资金成本费用。以下对出口卖方信贷和出口买方信贷进行对比分析。

　　1、借款人不同

　　卖方信贷的借款人是承包商（卖方）；

　　买方信贷的借款人是业主（买方）委托的银行（借款银行）。

　　2、担保情况不同

　　卖方信贷是业主委托银行依据工程总承包合同直接给承包商开出还款保函或信用证；买方信贷是借款银行与中国进出口银行签订借款协议，然后由第三家金融机构（银行、保险公司或所在国家财政部）再进行担保。

　　3、付款方式不同

　　卖方信贷相当于工程总承包合同项下的分期付款。建设期工程承包企业从中国进出口银行贷款是人民币，业主的还款是外汇；买方信贷对承包商来讲就是现汇项目。

　　4、融资风险管理情况不同

　　卖方信贷存在利率风险（中国进出口银行的人民币贷款利率每年按中国人民银行公布利率情况调整）、汇率风险（人民币有升值的可能性，如果发生，企业难以承受）、收汇风险（对于非承包商责任业主和担保银行到期不还款，中国出口信贷保险公司赔付率为90%，剩余10%要由承包商承担）；买方信贷对承包商来讲不存在上述风险，或上述风险发生对企业影响不大（出现不还款情况，承包商要协助银行和保险公司追讨）。

　　5、对企业财务状况影响程度不同

　　卖方信贷是承包企业的长期负债，且需要找信誉好有实力的单位为贷款担保，所以对企业压力很大；买方信贷不存在上述问题。

　　6、前期开拓工作量不同

　　卖方信贷的融资条件是由承包商直接与业主谈判，所有融资条款都在工程总承包合同中明确，如：贷款条件、保函格式、信用证格式等；买方信贷是由承包商协调和安排业主指定的借款银行与中国进出口银行谈判贷款合同；安排业主指定的担保金融机构与中国进出口银行和中国出口信用保险公司谈判担保条件（保函格式）。

　　7、前期工作周期和投入不同

　　卖方信贷项目融资条件的谈判，收汇保险和信誉担保单位的落实，都由承包商自己完成，所以一般情况下工作周期较短，前期费用投入较少；买方信贷的融资、担保、保险条件由中国进出口银行和中国出口信用保险公司与各方商定，承包商要从中斡旋，并承担相应公关协调费用。

　　8、对项目的控制程度不同

　　卖方信贷的融资条件以及商务条款、技术条款确定后，承包商顺理成章地与业主签订工程总承包合同；买方信贷则存在业主公开招标的可能性。

　　9、业主对卖方信贷买方信贷倾向不同

　　卖方信贷业主委托一家金融机构担保还款即可，操作简便。且融资条件双方可讨论变通，如利息可计入合同总价中等。业主一般倾向卖方信贷的方式融资；买方信贷业主要委托两家金融机构介入，工作难度大，银行费用高，既要支付担保费，又要支付转贷费。

　　综上所述，出口信贷优点突出：有助于我国工程承包企业承担国际工程总承包项目；促进我国机电产品及成套设备出口；承包商带资承包时融资资金成本低；大部分工程承包企业，在所执行的出口买方信贷，或出口卖方信贷项目上获得了良好的经济效益；由于有借贷方委托的银行或项目所在国政府的主权担保，且又有中国出口信用保险公司收汇保险，所以资金风险可以降到最低水平；究竟是选择出口卖方信贷还是选择出口买方信贷，除涉及上述应注意考虑的问题以外，还应结合业主、承包商以及承包工程、供货设备等具体情况综合考虑。

　　二、中国进出口银行优惠贷款的特点

　　除发放出口信贷外，中国进出口银行还可提供政府优惠贷款。承包商带资承包融资时，此优惠贷款也可作为融资方式之一。以下简要说明中国进出口银行优惠贷款的特点：

　　1、优惠贷款的本金是中国进出口银行的自有资金以及国家通过发行债券筹集的资金。中国进出口银行对于优惠贷款的审批起着十分关键的作用。

　　2、优惠贷款与普通出口信贷比较，特点是利率低、贷款期长（优惠贷款的利息由国家财政拨付的经援款给予贴息）。一般情况优惠贷款的贷款期限为15-20年，年利率在2%-3%之间。

　　3、优惠贷款项目的报批程序通常是：企业推荐项目，中国进出口银行负责评审，商务部援外司最终批准。

　　4、选择优惠贷款项目的主要条件是：项目应具有较好的回报能力；项目可行性研究报告作为银行评审的主要依据，应保证真实、准确和高质量（项目可行性报告有时由中国国际工程咨询公司审查）；项目应能带动具有一定技术含量的机电设备出口；出口产品加中方服务的比例最好高于合同总额的50%；项目能够反映中国技术和产品的发展水平，并具有良好的宣传作用。

　　5、优惠贷款最突出的优点是贷款金额即为合同额，不需要业主支付预付款，不需要办理出口信用保险。

　　6、获得优惠贷款最重要的条件是：项目所在国家的财政部出面向中国进出口银行借款，或为项目提供还款担保。

　　7、对承包商来讲是现汇项目。

　　三、承包商融资项目的工作难点及应对措施

　　1、还款担保质量是最大难点

　　还款担保是带资承包的关键。垫付工程款、BT（建设—转让）、BOT（建设—经营—转让）等项目，由于承包商作为投资者却没有对项目资产的所有权，还款保障必须落实。对于使用出口信贷和优惠贷款的工程项目，业主方提供的还款担保是否满足中国进出口银行和中国出口信用保险公司要求，是项目融资能否成功的关键，也是最大的难点。建议在项目跟踪阶段注意做好以下工作。

　　首先应关注国别因素，对于高风险国家（银行评级）的市场，开拓投入要控制。积极与中国进出口银行和中国出口信用保险公司建立信息通报热线，使开拓工作有的放矢。

　　为提高落后国家的还款担保质量，可利用项目所在国历史上与西方发达国家的宗主国关系，帮助业主策划，请西方著名银行在当地的分行，为项目的还款提供担保。借助区域发展组织或银行（如非洲发展银行、非洲进出口银行、美洲发展银行、MIGA等）为工程项目担保。因为项目所在国家通常是区域发展组织或银行的股东，每年这些组织或银行对各国会有投资或担保计划，想办法将项目列入上述计划，即可获得优质的担保条件。

　　对于使用优惠贷款项目，一定要先搞清楚项目所在国家的财政部能否直接出面向中国进出口银行借款，或为还款提供担保。对于受国际货币基金组织监管的国家，政府项目使用信贷是很困难的。因为对于年利率超过1%的中长期贷款，国际货币基金组织很难批准。开拓这类国家市场的重点应该选择外商投资项目，这样有可能获得高质量的商业银行担保。

　　2、项目是否成熟很重要

　　选择出口信贷项目时一定要重视该项目的前期工作状况，即是否已在国家立项，是否已完成正式的可行性研究报告。上述工作的深度将直接影响承包商的市场开拓成本。

　　一个大型建设项目在任何国家立项都要有一定的程序，如果承包商参与立项工作，将是一个费时、费力、费钱的过程。有时业主推荐的项目是出于个人和政党目的，所以我们在选择合作项目时要慎重。

　　对国家正式立项的项目，也要认真进行调研分析。看看前期技术工作进行到了哪一个阶段，如项目建议书、预可行性研究报告、正式可行性研究报告，初步设计等。上述文件是由国家的哪一个机构编制也很重要，这决定我们采用的范围和深度。

　　编制项目可行性研究报告是一项认真严肃的工作，承包商务必重视（请甲级工程咨询单位负责）。一方面可研报告要提交给银行，作为贷款审查的重要文件；另一方面可研报告也是承包商评价整个项目的依据，及签订工程总承包合同的基础。业主提交的文件齐全，可大大减少承包商的投入。比如对水电工程项目来讲，如果地质勘探资料没有或者不全，那么后续工作将很难进行。因为靠一般的估算去做项目可行性研究，并签订工程总承包合同，风险极大。承包商要完成必要的地质勘探工作，前期投入的费用很大，甚至无法接受。

　　使用出口信贷的大中型建设项目，在完成全部前期工作后，有关合同文件通常要报项目所在国政府和议会批准后才能生效。如果是已正式在国家批准立项的项目，最后的审批会非常顺利。

　　3、承包商融资项目还应注意的几个问题

　　在工程总承包合同谈判和项目执行过程中，应特别注意以下几个问题的处理，以免给合同实施带来不便，甚至造成经济损失。

　　使用出口信贷和优惠贷款项目的业主，通常在技术和管理方面的能力较差，所以编写合同草稿和推荐技术方案等工作要由承包商完成。这就要求承包商一定要熟悉并按照国际惯例和标准（如FIDIC合同条件）编写，并签署规范的工程总承包合同，以便在出现问题和诉讼情况下保护承包商的利益。绝不能因为是议标项目，而沉浸于一团和气之中。合同不完善导致的教训是很多的。

　　对于官方语言非英语的国家，在工程总承包合同谈判中，应积极争取将英语作为合同主导语言，或用当地语言加上英语，以英语为准。如仍有难度的话，务必争取技术文件、图纸和操作说明书等以英文为准。否则不但要承担高额翻译费用，而且面临合同风险增加。

　　在工程总承包合同文件编制和谈判中，应注意适用的技术标准尽可能选用中国标准；对于合同中每个阶段的工作量认定，付款条件，业主原因造成的违约、工程拖期的责任界定，风险分担，变更与索赔，初步验收和最终验收等条款一定要清晰严密。因为信保公司的保险条款中，对于由于承包商责任技术、质量、工期等原因造成的业主不还款是免赔的。

　　对项目业主要进行必要的资信调查，如情况不好要坚决放弃合作。因为出口信贷项目还款责任转移到担保银行和信保公司的必要条件是工程通过业主验收（初步验收和最终验收）。如合同不严密，业主恶意经商的话，后果将不堪设想。

　　4、卖方信贷难点问题的处理

　　对于出口卖方信贷四大难点问题，即汇率风险、利率风险、收汇风险和企业负责，笔者认为最佳解决方案是银行买断，即人们常说的福费廷（Forfeiting）资金融通方式。在银行买断的具体操作过程中，境外银行与国内商业银行尚有许多不同之处，主要归纳为以下几点：

　　因为我国工程承包企业的出口卖方信贷项目大多是在发展中国家，通常银行的资信评级不高，所以在操作买断业务时，外资银行买断期限通常在3年之内。对于中长期信贷（10年左右）项目的远期信用证，外资银行倾向于先签2-3年的买断合同，然后再根据情况决定是否续签；而国内商业银行则主要关注此项信贷业务是否在中国出口信用保险公司投了收汇保险。如投保了出口信用险，国内商业银行可全部买断。

　　在买断业务操作中，外资银行不需要承包商投保出口信用险。对于1-3年的分期付款项目，在合同谈判时即考虑买断（与买断银行达成协议），可有效降低融资风险，减少项目成本；而国内商业银行在操作买断业务时，一定要投保出口信用险。操作的难点是将信保公司的收汇保险受益人，从中国进出口银行转移到买断银行。要合理有效地解决上述问题，应在卖方信贷项目的合同谈判中，视具体情况对以下问题进行分析判断，做出决策。

　　a.中国进出口银行人民币长期贷款的年利率比普通商业银行优惠2%左右。

　　b.保险受益人由中国进出口银行转到买断银行，要做大量的谈判和协调工作，费时费力。而且有可能发生一些费用。

　　c.随着我国金融业与国际接轨的步伐不断加快，对于好项目提前还贷属于贷款者违约条款，需要修改。

　　d.考虑由国内商业银行全程介入项目融资，并为项目建设期提供出口卖方信贷，为还款期提供买断服务。这样一揽子合作可在一定范围内有效降低银行费用（卖贷利息给予优惠），同时也摆脱了变更保险受益人的繁琐工作。

　　买断操作中银行的收费通常是利息加承诺费和额外多收期费，一般外资银行承诺费和额外多收期费合计年率在1%以内；国内商业银行要高一些。

　　在项目融资工作中，工程承包企业会遇到并要处理许多热点难点问题。这里列举了几个比较重要的问题并进行了总结分析，上面介绍的解决方案和应对措施在我们中电公司已有成功的案例，或在实施过程中已取得阶段性成果。另外，还正在尝试说服业主聘用国际著名顾问公司或金融机构作为项目的融资顾问，负责对项目融资进行策划和包装，目的是获得高质量的还款担保。为了降低成本，与融资顾问的合作强调建立战略联盟关系，这样有关费用可在工程总承包合同启动后支付；或是说服业主支付少量定金，剩余部分在主合同生效后兑现。

　　总之，国家支持企业实施“走出去”的战略，出口信贷和优惠贷款又为企业拓展国际市场提供了前所未有的发展机遇。我们应充分掌握和运用信贷这一金融工具，以成熟的工程建设项目为载体，以承包商自身的技术和管理优势为后盾，拓展和强化金融领域的合作，迅速提高企业的核心竞争力，努力开拓国际工程承包市场。

　　作者： 沈光伟（中国电工设备总公司）

　　摘自《国际工程与劳务》2004年第7期

　　（信息来源：贸研院子站）