燃料油期货上市不足一月 总成交达118亿元

　　国际金融报记者 祁和忠 发自上海

　　摩根士丹利、法国兴业银行、金元期货等境内外机构高度关注上海燃料油(资讯 论坛)期货的运行，认为燃料油期货上市以来，总体表现平稳，与国际市场联动性强，市场流动性好，初显与宏观经济联系最紧密的能源期货大品种风范

　　现在外资虽然不能到中国内地期货市场进行交易，但都在研究这个市场。通过路透社的报价终端等渠道，境外机构可及时跟踪了解上海燃料油期货的最新情况

　　燃料油期货上市以来基本呈一路下跌走势，与国际原油价格及国内现货市场之间表现出很强的相关性。无论是对于套期保值者还是投机者来说，都值得关注和参与

　　9月10日，受纽约商品期货交易所原油价格暴涨1.8美元/桶影响，上海燃料油期货各月合约全线跳空高开，主力合约0501合约以2117元/吨开盘，在快速反弹至2122元/吨全日最高位后，即呈现弱势整理状态，午盘交易中最低下探至2106元/吨全日低点，最后以2112元/吨的收盘价结束了其第三周的交易，较前一天上涨22元/吨，全日成交26554手，持仓量17730手。

　　自8月25日上市以来，燃料油期货在迄今为止的13个交易日里，各月合约累计成交已达55万手（合550万吨），总成交金额为118亿元。平均每日成交量为4.25万手，成交额为9.11亿元。

　　业内人士表示，上海燃料油期货开局良好，能及时反映国际石油市场的最新动态以及国内自身的供需面变化。上周五纽约商品交易所原油期货以一根长阴线结束了上周四的一天反弹行情，收盘报42.55美元/桶，较前一日下跌1.65美元/桶。由于国际原油价格的再度掉头走低，加上国内市场燃料油消费需求仍然疲软，分析师预期本周燃料油期货将有望考验2050元/吨支持位。

　　走势比较平稳

　　摩根士丹利能源专家HenryHou说，他十分关注上海燃料油期货的价格走势，因为这是中国内地第一个能源期货品种。现在外资虽然不能到中国内地期货市场进行交易，但都在研究这个市场。由于目前资讯发达，通过路透社的报价终端等渠道，境外机构可及时跟踪了解上海燃料油期货的最新情况。

　　法国兴业银行能源风险管理部陈浩认为，上海燃料油期货第一天成交量高达9.1万手，合91万吨，即使与新加坡纸货市场相比也是相当高的，这是广大投资者在经过长时间盼望之后的交易热情的爆发。其后，交易量出现下降，其实也是很正常的事情，因为毕竟这是一个新品种。

　　陈浩表示，在上海燃料油期货挂牌上市后，适逢国际原油价格由历史高位向下调整，他曾一度担心这会否引起上海燃料油这一新品种的剧烈波动。令人欣慰的是，上海燃料油期货在及时对国际市场变化作出反应的同时，仍能保持平稳走势，说明以上海期货交易所为主的各类市场主体在风险控制方面的能力在明显提高。

　　大品种风范初显

　　在流动性方面，燃料油期货每天平均总成交4.25万手，具有较好的流动性，初显能源期货具有的大品种风范。无论是对于套期保值者还是投机者来说，上海燃料油期货市场都是值得关注和参与的。不过，由于燃料油期货仍属于上市初期阶段，暂时还不具备大批量的套期保值需求。这主要是由于最近的上市合约为2005年1月合约，距交割期尚远。陈浩预期在进入11月份后，投资者套保需求增加，燃料油期货的交易流动性有望进一步提高。

　　金元期货总裁助理罗旭辉表示，燃料油期货上市以来基本呈一路下跌走势，与国际原油价格之间表现出很强的相关性。他特别强调，燃料油是一个国内已高度市场化的能源品种，50%以上依赖进口，燃料油期货价格走势只有与国际市场保持同步，并及时反映国内现货市场的供需状况，才能得到广大投资者的认同与信任。

　　燃料油期货经过最近13个交易日的交易，各月合月基差比较合理，说明交易者具有很高的专业水准，特别是有不少燃料油生产、流通与消费企业参与，令各方面的因素都能在市场得到反映。

　　专家普遍表示，燃料油期货上市以来的运营时间还很短，现在进行的还只是盘面买卖交易，要对市场作一个更为详细、全面的评价，需要等进入明年1月后观察0501合约到期后的交割执行情况。毕竟交割才是考验一个期货品种是否成功的主要标志。

　　后市将呈区间波动

　　对于国际原油价格走势，摩根士丹利的HenryHou认为，今年以来原油价格高企主要是由于经济形势好，消费需求旺盛，而供给只能增加100万桶/天，供需不平衡拉动价格上涨。虽然最近国际原油价格大幅下调，但经济基本面没有大的变化。另外，原油市场的价格需求弹性不强，这主要是因为影响原油市场的除了供需等基本面因素外，还有政治、投机炒作等因素。

　　罗旭辉分析说，下周OPEC将召开部长级会议，讨论原油定价区间，有可能将原油价格目标区间由22至28美元/桶上调至26至34美元/桶。这说明，原油价格上涨主要是由于消费需求强劲，加上美元汇率走低，OPEC对原油价格上涨是表示认可的。不过，市场也存在利空因素，下周中国将公布8月份CPI数据，如果持续高企，市场将担心通胀压力加大会引起央行加息，从而对市场构成利空影响。

　　总结国内市场表现，他预期后市将呈现区间波动特征，箱底价位2050元/吨，箱顶价位2200元/吨。燃料油期货在高价区或低价区将继续保持活跃交易，因为在高价区会受到贸易商抛盘打压，而在低价区投机买盘又很踊跃，只有在中间价位成交相对清淡。

　　《国际金融报》 (2004年09月13日 第八版)

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