融资美林作嫁 中电国际近期登陆港股(图)

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　　本报记者　朱江　北京报道

　　中国电力国际有限公司（下称中电国际）即将赴港上市的消息终于得到了证实。据消息人士透露，9月2日，中电国际上市事宜已经得到了有关证监部门的批准，具体挂牌日期“不会超过10月份”。

　　9月7日下午，记者与中电国际总裁办公室的一位人士取得了联系。他表示，公司目前的一切行动均要符合境外有关上市规则的规定，尚无法对外披露公司上市的相关事宜。

　　此前，曾有传言称内地共有三家电力公司正在谋划香港上市，中电国际为得到证实的第一家，另外两家尚未有消息予以确认，它们分别为中国国电集团公司和深圳能源集团公司。

　　10年上市之旅

　　资料显示，中电国际成立于1994年，是原国家电力公司在香港设立的控股子公司。2002年，按照国务院对电力体制改革的整体部署，中电国际整建制划转到中国电力投资集团公司（中电投集团）并成为其核心企业。

　　目前，中电国际在国内拥有优良的发电资产，总装机507.5万千瓦。到2002年底，中电国际总资产130亿元，净资产50.52亿元，实现净利润7亿元左右。

　　熟悉中电国际的人士透露，当时原国家电力公司在香港设立中电国际的目的，就是在香港市场上市融资。当时H股香港证券市场方兴未艾，1993年，H股公司共在香港证券市场筹集资金81.4亿港元，1994年更是上升到98亿港元。

　　但随后事情并没有按照计划顺利发展，从中电国际成立到目前，已经有三家电力公司顺利登陆香港证券市场，但中电国际却最终未能名列其中。

　　这三家已经抢得先机的电力公司分别为大唐发电、华能国电和华电国际（原山东国电），其中大唐发电上市时间为1997年，华能国电于1998年1月21日挂牌，华电国际上市时间亦为1999年6月。

　　据悉，在中电投集团公司组建后，首先明确了中电国际的战略定位，即中电国际是集团公司的境外融资载体、国际化发展载体、引进先进技术与管理经验的载体和境外资本运营中心。

　　8月10日，在中电国际召开的2004年年中会议上，中电投集团总经理王炳华亲自到场，并作了发言。

　　据悉，王炳华对中电国际提出了五点希望和要求，其中第一条即要求中电国际要在2004年之内，完成境外资本运作中心的工作。

　　中电国际总经理李小琳也在这次会议上强调，中电国际要抓紧境外资本运作冲刺工作和新项目建设，增强后续发展能力。

　　据与会者透露，其实此时，中电国际的上市申请已经得到了肯定的答复，只剩下一个履行程序的问题，所以中电国际的年中会议显得隆重而又热烈，公司上下对中电国际的“核心、旗舰企业的作用”深信不疑。

　　融资额度变化

　　据悉，中电国际正式启动上市步骤是在2004年春天。当时，有不少于5家国外知名券商参与了公司上市保荐人的竞标，最终为美林证券胜出。

　　另外，有知情人士向记者指出，当时中电国际预计发行10亿股H股，筹集资金总额大致在5亿到10亿美元之间，最早可能于2004年7月份上市。

　　但随后事情出了变化。香港证券市场人气低迷，恒生指数逐渐走低，至5月17日，最低下探至10967点。

　　清华大学金融系教授朱武祥先生在接受本报记者采访时分析认为，自5月中旬探底以后，恒生指数缓慢上扬，目前已经稳定在13000点以上，市场人气也有了较大程度的恢复，以中电国际的实力和资质而论，“应该可以卖个好价钱”。

　　但据记者得到的消息显示，中电国际此次公开募集资金总额将在4亿美元左右。虽然，与年初相比，发行股份并没有变化———发行10亿H股，股份发行后，流通股在总股本的比例中将达到33％。

　　9月7日，记者与美林证券中国区总裁刘二飞先生取得了联系。他表示，关于中电国际上市事宜，现在正处在保密时期，无法回答记者提出的相关问题。

　　刘对4亿美元的筹集资金总额未加评论。他表示，现在正处在询价阶段，具体价格属于机密事情，无法对外界透露。“这件事情只能到我这里为止。”他最后强调指出。

　　国泰君安证券公司电力研究员姚伟在接受记者采访时指出，中电国家此次筹集资金总额度的变化，主要原因为去年以来的煤炭等能源价格持续上涨，导致电力行业成本上升，一定程度上影响了公司的收益，因此部分投资者包括一些机构对电力公司的估值较之前期都有所下降。

　　据了解情况的人士介绍，先前中电国际拟将旗下7家电厂作为上市资产，但在最近的上市方案中，已经缩减成为3家。

　　姚伟认为，这反映了中电国际灵活应变的策略，但无论此次上市资产和融资额度的多少，都不会影响到中电国际未来作为中电投集团境外资本运营中心的地位，因为，境外资本市场可供资本运作的途径很多，以中电国际庞大的资产和资金实力，运用资本运作手段，应该是游刃有余。

　　资金需求

　　中电国际的上市，终于将中电国际的“三步走”战略规划，完美地推至中盘。

　　据悉，中电国际的“三步走”规划为：第一步：引进国际战略投资者，组建合资公司，实现股权多元化、国际化；第二步：进一步扩大中电国际资产规模，整合和优化资产结构，实现境外上市，并争取成为中国电力的行业概念股，树立国有电力公司国际化形象；第三步：努力开拓国际资本市场和电力市场，积极探索境外股权收购和项目投资的途径和办法，实现跨国经营，开辟新的利润增长点。

　　据资料统计，伴随着上市步骤的临近，中电国际近年来，在新建项目和对外扩张方面，动作频频。

　　2004年1月12日，中电国际在北京一次性购买七台600兆瓦超临界发电机组，投入到位于安徽和河南的两个煤电联营基地。据悉，这是国内迄今为止一次签订价款最大、台数最多的发电机组订货合同，涉及金额40亿元人民币。

　　此前2003年7月，中电国际同澳门电力公司另外两大股东葡萄牙电力公司、中法能源投资有限公司正式完成了股权购售交易，取得“发输配”电一体化的澳门电力公司部分股权，成为澳门电力公司的第四大股东。此次交易共耗资3亿澳元，据悉，这也是我国电力体制改革和五大发电公司重组后国有电力企业第一个境外电力资产并购的成功之作。

　　虽然，上述两个项目的资金来源尚不得而知，但此次上市成功以及紧接着的大量募集资金收入囊中，中电国际在电力市场将平添羽翼。

　　据姚伟介绍，自2003年以来，国内电力市场骤显紧张，部分地区电力供应明显不足，严重制约了当地经济的发展。在此情况下，各大发电公司纷纷上马新建项目，未来几年电力融资无论是数额还是步伐，都将呈现出快速上升的趋势。

　　资料显示，在未上市之前，中电国际资产就已经呈现飞速增长之势。总资产比1998年增长了7倍，净资产增长了119倍，累计实现投资收益达到13.19亿港元，实现利润超过10亿港元。

　　朱武祥教授指出，自1993年首家企业发行H股在香港上市以来，H股、红筹公司及其他内地企业通过发行新股集资或换购资产的融资总额已近10000亿港元，香港已经成为内地企业最重要的国际融资市场，从这个意义上讲，中电国际将目标锁定为中电投的境外运作中心，也许不会成为一句空话。