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分析师认为，基金重仓股不止跌，大盘就难见底
中证资讯监测的20只二季度基金重仓股指数显示，从8月23日基金重仓股开始了新一轮下跌至今(9月6日)11个交易日里，该指数下跌4.88%。反映市场真实运行状况的深圳综指区间反而上涨0.02%。更有甚者，期间部分基金重点持仓股出现接近10%的跌幅，如万科(资讯 行情 论坛)A跌10.73%，齐鲁石化(资讯 行情 论坛)跌9.03%，上海石化(资讯 行情 论坛)
跌8.41%，上海汽车(资讯 行情 论坛)跌8.23%。这种反差使人明确，基金不再“死扛”了。
有意思的是，在接近1800点时的4月里，基金无限看好后市；在1300点附近、市场出现诸多熊市见底信号时，基金用实际行动选择看空。以往的投资经验显示，基金经理敢于看空市场是市场接近底部的标志之一。基金是否正在终结熊市？记者采访了业内人士。
基金看空的理由
中证资讯的徐辉质疑，基金此时看空是否理性。他指出，近期市场出现的多起事件更像是熊市发出终结信号。其一，二级市场上，保险行业投资证券市场整体亏损50亿元，基金上半年全线被套，投资者亏损比例高达90%；其二，一级市场出现罕见的IPO寒流，南都置业撤回A股发行申请，完达山乳业和邢台钢铁先后放弃了A股发行计划等；其三，中介机构日子难熬；其四，2004年上半年上市公司整体业绩增长达到40%，为最近11年来最高，股票更有投资价值。
上海证券的彭蕴亮则认为，重仓股的下跌走势只能说明基金无奈调整持仓结构。他分析，由于基金重仓股大部分都是权重股，因此这种调整不可避免引发指数的走弱。同时，基金持股的交叉性使得其重仓股下跌时存在“羊群效应”，更加大了大盘的整体风险。在市场上涨时，基金交叉持股的流动性风险在一定程度上得到化解；一旦市场上出现下跌趋势，流动性风险就会显性化，随之出现一系列连锁反应；即使是没有出现市场风险，由于交叉购买，蓝筹股和累积涨幅相对偏大，基金账面利润丰厚时，选择抛出落袋为安成为基金的必然选择，大盘见底的时机依然没有真正成熟。
重仓股止跌才能终结熊市
那么，基金重仓股何时止跌，大盘何时见底？
徐辉指出，实证分析显示，基金的仓位与大盘的点位存在明显的正相关性，也就是说，基金仓位最低时，往往市场处在阶段性底部；基金仓位到达最高点时，市场存在阶段性顶部。“6.24”行情高点时，基金仓位处在阶段性高点；今年“4.7”高点时，基金仓位在71%，为近年来仓位最高值。低点方面也相对契合，2002年年初、2003年年初的低点都对应了基金的整体较低仓位。而当基金看空市场时，也是市场最为恐慌的时候。证券投资理论同时认为，市场最恐慌的时候，也就是临近底部的时候。
彭蕴亮认为，只要基金重仓股没有止跌，大盘就难以见到底部。而基金重仓股集中的上证50(资讯 行情 论坛)指数短线尚未有止跌迹象，估计到第四季度才会真正见底。统计显示，基金重仓前30只股票中尚未公布半年报的14家上市公司其中仅仅有4家公司业绩大幅上升，而多数公司是基本持平。由于整个蓝筹股板块行业景气度下降，因此，基金重仓股更可能掀起个股的行情。此外，大盘自击穿年线反抽至1580点以后的下跌，大都与基金重仓股的跳水有关。即使大盘到了1300点的整数关口，由于存在“羊群效应”，基金重仓股的下跌往往非常迅速，中国石化(资讯 行情 论坛)5个交易日最大跌幅超过了12%，齐鲁石化8个交易日市值缩水更是达到了惊人的21%，兖州煤业(资讯 行情 论坛)股价跌去15%只用了2天时间，因此，只要基金重仓股没有止跌，大盘就难以见到底部。(宝目)
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