基金出货亦或大幅调仓？蓝筹股破位四大猜想_焦点透视_财经纵横

基金出货亦或大幅调仓？蓝筹股破位四大猜想

http://finance.sina.com.cn 2004年09月03日 01:34 新闻晨报

　　晨报记者曹西京范恩洁

　　近期，大盘蓝筹股成了股市的领跌板块。昨天，大盘先抑后扬，上证综指探底1303点后被成功拉起，收盘上涨0.49%，但中国石化(资讯行情论坛)、长江电力(资讯行情论坛)、宝钢股份等大盘蓝筹股继续纷纷破位。对于蓝筹股下跌的动因，市场猜测颇多。

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　　猜测一：国际接轨惹祸

　　有分析人士认为，近期蓝筹股下跌与目前管理层正在推动内地股市走向国际有关，传言年内就将有大盘股在A股和H股市场同时首发，如此，A股与H股的市盈率就将逐步接近，这自然拉低了A股的价格预期。在此转型过程当中，A股市场必然会出现调整，尤其是那些同时拥有A股和H股的上市公司。以中国联通(资讯行情论坛)为例，从比价关系看，中国联通A股每股相当于联通红筹0.364股。考虑到港币和人民币之间的汇率，与昨天联通红筹5.8港元股价相当的A股股价应约为2.25元，而昨天中国联通A股股价为3.36元，超出了49%。另外，中国石化A股和H股间的差价也近50%，江西铜业则近80%。显然，在与国际接轨过程中，这些个股都将走上价值回归之路。

　　猜测二：调仓导致下跌

　　有市场人士表示，大盘蓝筹股的下跌有可能是基金等市场主力调整仓位结构所致，大盘指标股可能是被调整的重点对象。如某券商资产管理部人士表示，股价更多地反映了市场预期。从已公布的半年报看，尽管大盘股今年上半年效益不错，但多是因为产品涨价。在宏观调控政策影响下，不少行业的增长势头受到了遏制，比较一下今年半年报和一季报业绩便知，不少大盘股的毛利率正趋于下降，估计下半年业绩增长还会减速，所以市场提前作出了反应。

　　也有人认为，前期，由于大盘股股价调整充分程度不一，目前有补跌要求，像领跌的长江电力、上海汽车(资讯行情论坛)等恰是前期的抗跌品种。

　　猜测三：IPO新规抽资金

　　申银万国研究所施恒新认为，大盘蓝筹股领跌也跟投资者对新股发行制度改革的预期有关。日前发布的IPO市场化改革征求意见稿已透露，今后新股可能恢复现金申购方式，特别是针对机构投资者的询价，这导致部分机构从二级市场出逃，为进入一级市场做准备。

　　有市场人士还表示，虽然目前新股已暂停发行，但市场更担心的是恢复发行之后会否引发更猛烈的扩容潮。多方面信息显示，四大国有商业银行的上市脚步没有因新股暂停发行而放慢，如建行的股份制改造已进入“收官”阶段。此外，宝钢股份(资讯行情论坛)等大盘股的再融资计划也正在进行中，出于这些利空预期，大盘蓝筹股很难走出颓势。

　　猜测四：机构借机要政策

　　尽管“询价制度”被认为是一个中性政策，但市场对于管理层的“救市”意图还抱有一丝想法。毕竟管理层在市场逼近1300点附近的敏感时期推出该政策，也隐约透露出管理层对这一点位的看重，人们由此希望管理层在市场面临考验时再度出手。近两日大盘蓝筹股风中残烛的走势也令人产生遐想，机构是否借此大做文章———借机出逃的同时，希望管理层出更多利好政策。

　　不过，也有市场人士认为，除了全流通和降低印花税之外，管理层也没有多少利好政策可出了。分类表决机制、加强监管等措施陆续出台倒是可以为解决股权分置问题做一些铺垫，但是推出实质性的政策在年底之前似乎仍没什么希望。

　　◎ 市场回应

　　基金否认出货

　　对于近期大盘股的普遍下跌，市场较为认同的一种看法是基金在集体出货。但昨日，一些基金公司对此予以否认。

　　嘉实基金公司一位负责人对记者表示，基金注重的是价值投资，不会因短期股价波动而影响操作理念。他本人也没听说公司有抛售蓝筹股的计划，大家都挺平静的。

　　华夏基金公司首席分析师张后奇则认为，市场认为是基金在出货，主要是半年报显示基金仓位较重。但实际上，基金要保持净值、提高收益，不会贸然出货，何况还有持仓比例的约束。对于目前点位，连一般投资者都认为可以进货了，机构肯定也看到了这一点。目前基金顶多是在小幅调仓，不会大手笔出售蓝筹股。

　　还有市场人士指出，从交易信息看，大盘蓝筹股下跌也不像是基金在大规模减仓，也许是由问题券商调整投资行为引发的。对于大盘目前的位置，机构看法多数偏乐观，基金不可能为了出这么点货，使自身市值大幅缩水。

　　同日报道：

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