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杜昌勇：兴业基金管理公司投资总监兼兴业可转债混合型基金经理，12年证券从业经验，自2000年开始投资国内可转债市场，对可转债市场有长期深入的研究和丰富的投资实践经验。
由于可转债独特的风险收益特征，使得在海外以可转债为主要投资对象的可转债基金在股票基金损失惨重的情况下，表现出了较好的抗跌性，而在牛市中，能够分享基础股票
上涨的收益，从而获得接近股票基金的回报，成为那些厌恶风险、又希望获得较高收益的投资者的理想选择。
截至2004年8月19日，美国共有可转债基金81只，资产净值总额约为420亿美元，占美国可转债市值规模的比重约12%。尽管美国自"9.11"事件以来，股市持续低迷，但可转债基金无论在熊市还是牛市中都有相当出色的表现。 M晨星公司的相关统计数据显示，可转债基金最近10年年平均收益率为9.29%，接近同期美国国内股票基金9.46%的收益率水平，表明可转债基金在长期的业绩表现并不逊色于股票基金；而最近5年和3年的平均收益(约为5%)均要高出同期美国国内股票基金4个百分点以上，这期间正是美国股市较为低迷时期，体现了可转债基金在弱市中较强的抗跌性；而2003年美国股市逐步由熊市向牛市转变，可转债基金年收益率高达25.31%，表明其在牛市中与股市基本同步上涨的特性。
英国可转债基金在数量上要明显超过美国，是全球可转债基金数量最多的国家，在1999年可转债基金的数量就已达到了82只，超过了美国目前的数量，2003年英国可转债基金数量较1999年翻番，总计162只。从业绩表现上来看，在最近5年的收益率对比中，可转债基金的表现明显要优于英国FTSE100股票指数，尤其在2000年-2002年英国股市持续下跌的情况下，英国可转债基金整体走势相对平稳，2002年在股市暴跌20%以上时，可转债基金略有下跌，收益率为-1.9%，表现出较好的抗跌性；2003年，英国股市逐步走出熊市开始缓步上升，可转债基金涨幅喜人，年收益率为16.1%，高于FTSE100指数同期涨幅约3个百分点，从中不难看出可转债基金波动较小，在熊市中抗跌性强，在牛市中与股票同步上涨的特征。
由于可转债基金在熊市和牛市中的出色表现，尤其在经历了股市暴跌的惨痛损失之后，海外投资者对可转债基金这类风险较低、收益较高的投资品种青睐有加，新资金不断涌入可转债基金，使其资产规模出现了迅速扩张。以美国为例，可转债基金的资产规模从2003年底的320亿美元左右迅速增加到目前的420亿美元，投资者对可转债基金的青睐可见一斑。
 
   
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