近期大盘阴跌不止，迭创年内新低，而个股也泥沙俱下，比价凌乱。从历史经验来看，大跌后往往是调整持股结构的良机，而对半年报披露的十大流通股东进行统计分析，不

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啻为寻觅主力踪影、把握市场机会的有效途径。当然，半年报披露的十大流通股东有滞后性及片面性，故仍需辅于股东人数变化、财务指标及市场走势等其它指标。

　　主力减仓辩证看

　　随着近几年来机构超常规的发展，投资基金、券商等主力已占市场份额三成多，并主导着市场的投资理念。从去年的“二八”现象可知，市场甚至一度唯基金马首是瞻，投资基金等主力的增减仓行动已成为市场研判个股的主要“多空指标”。但事实上，一些基金等主力机构减持的个股并非都是因为其基本面恶化，而是为了回避系统风险而进行的战术性减仓，即进行波段操作。

　　今年上半年大盘走出了“过山车”行情，即一季度大涨而二季度大跌。从技术盘面及一二季度筹码分布可知，基金等主力上半年减仓的一些个股中，股东人数的增加(即市场筹码分散)主要集中在一季度。众所周知，去年的11月以来的大涨使得基金等主力的重仓股累积了较大涨幅，一季度在高位减仓带有很强的获利回吐性质，这说明基金并不一定是看淡该股，而仅是看淡大市而已。值得关注的是，一些减仓股在大跌的二季度，股东人数增加明显减缓，有的股东人数甚至还出现了较大幅度的减少，这显示部分一季度高位减持的机构在二季度的大跌中又重新捡回了筹码。另外，统计显示，上半年不少个股中出现了“基金增券商减”或“基金减券商增”的不协调行动，这也说明市场的分歧较大，但从一些个股一二季度股东人数的变化可知，这其实并不矛盾：机构减持这些个股主要集中在一季度的高位，而另一机构增持是在二季度低位，典型的如新兴铸管(资讯 行情 论坛)、福建高速(资讯 行情 论坛)、深圳机场(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)、桂柳工(资讯 行情 论坛)A、民生银行(资讯 行情 论坛)、山推股份(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、燕京啤酒(资讯 行情 论坛)、中原高速(资讯 行情 论坛)等，后市值得关注。

　　众人拾柴火焰高

　　目前相当部分的上市公司成长性不佳，有的甚至“王小二过年，一年不如一年”，具有中长期投资价值的个股相对较少。加上投资基金、券商、社保基金、QFII、企业年金等市场主力投资理念的趋同，往往会使“众矢之的”的个股形成“众人拾柴火焰高”的走势，这从去年个股走势的“冰火两重天”及“二八现象”可见一斑。我们相信，随着市场的回暖，投资者信心逐渐恢复，投资基金、券商、社保基金等主力机构一致看好、共同建仓或增仓的个股有望成为未来的领涨板块，市场将会演绎“一九现象”。可关注福耀玻璃(资讯 行情 论坛)、长城电脑(资讯 行情 论坛)、格力电器(资讯 行情 论坛)、佛山照明(资讯 行情 论坛)、美的电器(资讯 行情 论坛)、金融街(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、福星科技(资讯 行情 论坛)、首旅股份(资讯 行情 论坛)、双汇发展(资讯 行情 论坛)、深能源(资讯 行情 论坛)A、深宝恒(资讯 行情 论坛)A、中青旅(资讯 行情 论坛)、方兴科技(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、宇通客车(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)、国电电力(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)等个股。

　　亏损股与价值投资

　　统计显示，以投资理念著称的投资基金、QFII等买入的股票绝大部分均是行业地位突出、主业鲜明、业绩优良的大盘蓝筹股。但令人关注的是，素以“安全第一”为宗旨的社保基金赫然出现于亏损股深振业(资讯 行情 论坛)的十大流通股东名单中；瑞银华宝是QFII中最耀眼的“明星”，在2003年年报中也曾购入ST黑豹(资讯 行情 论坛)等ST类个股。社保、QFII对价值投资的理解阐释得淋漓尽致———价值投资其实并无定规，价值投资的关键在于投资品种内在价值与其当前价位之间的差额大小，而不在于具体股票。也就是说，在适当时候，投资长江电力与投资ST黑豹同样是价值投资。

　　关注“继续吸筹股”

　　不管是半年报的十大流通股东，还是半年报的股东人数变化等，其截止日期均是6月30日，距目前相差近两个月。因此，投资者欲进一步跟踪近期主力动向，需结合二级市场的相关指标。一般而言，如期间股价无异常波动，量能没有剧增过，其数据也就较为有效，因为这表明大资金没有大规模进出。沿此思路，一些在二季度大盘大跌行情中筹码逐渐集中(股东人数减少)、近两个月逆市逞强的个股可重点关注，因为这表明主力在目前低位继续吸筹，如鲁泰(资讯 行情 论坛)A、海正药业(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、山东海龙(资讯 行情 论坛)、天津港(资讯 行情 论坛)、川投控股(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)、皖通高速(资讯 行情 论坛)等。

　　远离“一致减持股”

　　群众的眼睛是雪亮的，观察人才济济、研发实力雄厚的投资基金、券商、QFII等市场主力的行为，对于它们齐齐减持的个股，无疑则应谨慎，这类股票如风神股份(资讯 行情 论坛)、酒钢宏兴(资讯 行情 论坛)、山东基建(资讯 行情 论坛)、亚泰集团(资讯 行情 论坛)、华夏银行(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、一汽轿车(资讯 行情 论坛)、马钢股份(资讯 行情 论坛)等。