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记者 唐健
LOF和ETF陆续面世，同样是开放式基金，同样是可以上市交易，对于普通投资者而言，要区分这两个新生事物的差异，实属不易。
LOF和ETF概念在中国出现已近两年的时间，市场一直将两者视为分别由两个交易所
推出的类似的产品。随着LOF和ETF相关资料的公开，市场逐渐开始认识到，深交所推出的LOF和上证所所推的ETF其实大异其趣。已经提前亮相的ETF是基于上证180(资讯 行情 论坛)指数或上证50(资讯 行情 论坛)指数的一种被动投资的基金产品，而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式，但LOF交易方式不仅仅可以用于被动投资的基金产品，也可以用于积极投资的基金。也就是说，ETF是一种产品创新，一种可上市交易的新型指数基金；而LOF的新意则在于开放式基金交易方式的创新，LOF一旦成功推出，所有的开放式基金均可采取在交易所上市的这一方式。
LOF和ETF另一个看似相同实则相异的地方在于套利机制存在差异。对于LOF而言，由于存在交易所买卖交易和在银行按净值申购赎回两个渠道，因此，在这两个渠道的交易价格出现差异时，套利机会就会出现。由于LOF可以用在任何一只基金上， LOF被认为是一个消除基金折价的良方，在今后很可能被用来实现封闭式基金转开放。
如果说LOF的套利机制是一个消除折价的良方的话，那么ETF则更侧重于套利的盈利空间。根据华夏上证50ETF的设计，普通投资者甚至可以实现当天套利。例如，上证50在一个交易日内出现大幅波动，当日盘中涨幅一度超过5%，而收市却平收甚至下跌。对于普通的开放式指数基金的投资者而言，当日盘中涨幅再大都没有意义，赎回价只能根据收盘价来计算；而ETF的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会，因为交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值)，这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化，ETF二级市场价格随IOPV的变化而变化。因此，投资者可以盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF，获取指数当日盘中上涨带来的收益。
申购和赎回一个是用股票一个是用现金，这是ETF和LOF的又一重大差异。ETF一级市场是以一揽子股票进行申购和赎回的，而LOF在这方面没有任何改变，仍然是以现金申购，赎回的也是现金。
此外，LOF存在一个ETF所不具备的优势———由于LOF提供的是一个平台，而不是单一的产品，任何基金都可以利用这一平台发行、交易，因此，LOF的出现一方面可以改变基金发行完全依赖银行体系的现状，另一方面还可以使投资者像买股票一样方便地买卖基金，这将彻底地改变目前开放式基金申(认)购赎回的机制。
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