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本周证券市场的宏观环境依然不平静，而这一周的市场也不太平，大盘延续前期的趋势，继续震荡向下整理。我们认为近期内这种格局还很难打破。
本周央行第二季度的货币政策执行报告公布。从《报告》中我们注意到央行下半年主要还是通过进一步推进利率市场化引导银行的利率制定，在这个过程中，贷款利率浮动上限是否会进一步放宽以及央行是否会通过“窗口指导”等方式对不同行业制定利率上浮的差别
标准是最值得关注的内容。我们还注意到《报告》同样没有出现“维持法定存贷款利率基本稳定”的提法，而根据目前的CPI、储蓄增长率、全球利率水平等指标的走势来判断，三季度央行升息的必要性和压力依然不能够排除。特别是最近全球石油价格居高不下，加速了美国升息的进程，这周内美国再次加息0.25个点，调整后的利率已经与我国税后的利率非常接近了。而且有预期美国年内还有两次加息的可能，这给国内升息增添了压力。当然国内利率的调整自然不会跟随美国而定，但是面对全球的升息趋势，国内的利率政策当然不会没有变化。这种潜在的变化已经在市场中开始显现出它的压力。
在这一周之中，对市场走势敏感度最高的股票是宝钢股份。随着该股消息由朦胧到清晰，其股价最终回到了原地。这主要在于宝钢股份公告的增发方案与前期市场预期有较大出入，因而近期的下跌有很大的预期修正的因素。尽管增发后，宝钢股份整体资产的盈利能力将出现下降，增发前后9.9倍和7.35倍的市盈率差异有望激起资金的投资积极性，但是面对宝钢股份增发后的这一桌好饭菜，谁愿意在目前掏腰包去买单，这是当前最困惑的一个问题。另外市盈率是一个动态的指标，上述的测算是按照今年的情况而进行的，来年究竟是什么样的业绩将很难判断，这是第二大问题。而目前其股价已经下行到了6.17元，较5.6元附近的增发价恰好仅差10%。预计后期下行的压力已经趋缓，否则这么大的一个方案将面临流产。
从市场的技术形态上分析，目前市场与去年下半年的走势表现出了很多的相似性。从日线中看，目前大盘表现为盘跌的走势，在盘跌的过程中市场下跌的速度大大降低了，特别是1400点以下抵抗的力量在增强，这表现为中线资金开始吸纳，这种表象完全是去年当时的翻版。从周线中我们发现，大盘的盘跌过程是有规律的，总体来看是以5周均线和10周均线为压力进行着缓慢的下跌，这也与去年下半年时的状况非常相像。从月线中考察，去年大盘在连续5月阴线之后形成了一个大反攻，而这一次大盘已经连续第5个月表现为阴线。本月还有12个交易日，目前点位较月开盘点仅差13点，月线能否收阴尚难确定。而沪市历史上最多仅有3次收出连续5月的月阴线，随后都出现了一轮上涨。而从这一历史现象上分析，本月后期的变数对后期市场非常重要，如果继续下行，则9月份后期大盘将存在着一定的机会。
总体来看，目前市场的宏观背景还不理想，难以推动大盘形成较强一些的走势。但是市场技术方面将存在着一定的机会，由于宏观不配合，后期即使出现一些机会，估计这种机会也仅是一个中级性的反弹而已。而预计下周的大盘将略有反弹，再次短线横盘整理。（侯颖／编制）（来源：金羊网）
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