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本周香港股市总体表现欠佳，恒生指数周末收至12359.83点，一周以来的累计跌幅为0.95％。H股则成为港股中的“重灾区”，周末H股指数收至4011.11点，累计跌幅高达6.20％。
跌势缘起多种利空
内地官方有关继续加强宏观调控的言论再度令投资者感到担心，并构成近期压制包括国企H股在内的中资股板块市场表现的主要因素。国务院总理温家宝近日在四川考察时强调，加强和改善宏观调控，仍然是当前经济工作的重点。“宏观调控还处在关键阶段，取得的成效是初步的、阶段性的，基础还不巩固；如果稍有放松，就可能出现反复，功亏一篑。”
中资股受到压制的另一个原因还在于市场有关内地可能加息的预期。有机构预测，在美联储决定进行本年度的第二次加息之后，中国政府很有可能随之提升利率。投资者这方面的担心不无道理，因为即使上半年H股公司的业绩较好，同比增长速度明显，但内地若在下半年加大宏观调控的力度，多数H股公司的全年业绩仍存在诸多变数。
个股消息面乏善可陈
部分主要H股个股的消息面乏善可陈，也是导致H股整体市况难振的重要因素。其中一些个股的不利因素可能会给H股市场带来结构性的不良影响。除前期爆出的中石油可能罕有地以低于H股的价格“海归”发行A股外，华能国际披露的上半年纯利仅有8.57％的同比增幅，亦令投资者大感意外。由于预测未来三年内煤价将持续高企，华能国际未来几年的盈利状况都将因此蒙上阴影。同时，公司计划发行多至3亿美元的可换股债券，也令其股价受到打击。
沈阳公用（0747.HK）表示，由于宏观调控令房地产?场放缓，上半年的房地产开发及销售业务未能为公司带来显著贡献，加上新开发项目，及年初收购一家附属公司的商誉摊销，今年上半年公司将出现亏损。此外，上半年的银行贷款及财务费用也将出现大幅度增长。本周该股累计下跌逾20％，成为跌幅最大的H股。
前景不宜过于悲观
对于H股市场目前的状况亦无需太过悲观。即使出现最坏的结果，多数H股公司今年全年的业绩因宏观经济调控而停滞不前甚至出现一些下降，但由于宏观调控的目的是为了使经济更加健康平稳地向前发展，因此这一过程结束之后，多数H股公司将重新回到强劲发展的轨道上来。由此可见，目前业绩方面的波折并不足为惧。
事实上，一些海外资金可能已经认识到这一点，比如H股北人印刷，今年上半年的纯利增幅仅有4.5％；且和其它H股一样，并不派发中期股息。但仍然获得盖茨基金的大比例入股。且从盖茨基金的投资风格上来看，如其对海域化工的投资，在其股价暴涨之后，盖茨基金进行了一定比例的减持，以锁定既得的获利。但在北人印刷的投资上，盖茨基金并没有采用类似的手法，一定程度上表明其对该股的长期前景较为看好。
技术上看，本周H股指数虽然破位下行，但事出有因，且4000点之上的支撑位还是非常明显的。经过此轮跌势之后，一些主要H股个股的市盈率处于较低的水平，值得逢低吸纳。（侯颖／编制）（来源：金羊网）
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