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大显股份：国债投资巨亏的启示
2004年半年报：净利润4578.17万元，同比下降10.27%，每股收益0.065元，净资产收益率3.069%，拟不分配、不转增。
点评：2003年10月份，大显股份董事会通过以自有资金3亿元人民币投资国债的议案；
或许公司是出于安全考虑，于是由公司直接投资买卖国债。但是其投资出师不利，2003年底市值为29985.7万元，账面上略有亏损；今年上半年，国债大跳水，国债指数从2003年底的99.4点暴跌至6月底的94.28点，因此大显股份亏损加剧，只好计提了1336万元的跌价损失，最终导致净利润下降。其实，大显股份不如将国债投资款用于归还银行借款，这样可以降低财务费用，也等于增加了利润；而且一年期借款利率高达5.31%，从这一年多来的多家公司的委托理财或国债投资的来看，又有多少收益率能够超过5.31%的！(昆仑证券黄硕)石油济柴：气体发动机实现突破
2004年中期业绩：净利润4856万元，每股收益0.47元，每股净资产2.6971元，净资产收益率17.312%，拟10股送2股转增4股派0.5元（含税）。
点评:作为石油行业唯一的内燃机制造企业，石油济柴生产的190柴油机曾成功替代国外产品，成为我国石油钻探的主要动力，市场占有率达到90%以上。然而，由于是有数十年历史的老国企和普通机械制造业的背景，计划经济向市场经济的转轨让其非常不适应，自上世纪90年代中期起，该公司滞后的技术创新、单一的产品结构导致产品质量与国外的差距越来越大，市场销售量迅速萎缩，从而使得其在1996年上市之初就背上了沉重的包袱，业绩连续4年在亏损边缘徘徊。公司现任董事长王涛于1998年临危授命，在理顺体制、主辅分离、减员增效、突出主业等方面进行了两年的治理整顿，建立了目标管理、精细管理和质量管理机制，技术创新和市场运作水平极大提升。由此使得该公司2000年以后突然开始“转势”，其业绩连续3年出现稳步增长。今年上半年，为顺应形势发展，公司积极调整营销思路，做出针对性部署，把市场重心放在开拓气机、船机、外贸以及配件市场。与此同时，公司加快新产品研发步伐，继续保持国内气体机研发的领先优势。半年报显示，主营业务收入、主营业务利润和净利润分别较去年同期增长了102.81%、155.65%和154.25%。而根据公司有关人士的判断，石油济柴在两年之后将实现真正的脱胎换骨。鉴于此，该股可作中长线持有。石炼化：原油价格攀升吞噬利润
2004年中期业绩：净利润3921.2万元，每股收益0.034元，每股净资产1.4145元，净资产收益率2.401%，拟不分配、不转增。
点评:石炼化主要从事石油加工、炼制及产品销售，2003年由于我国石化行业进入全面复苏，公司产销量增加。同时，化工产品的销售价格增加，使得毛利率较上年提高，另外，公司通过节能降耗等措施降低生产成本，取得明显效果，所以导致净利润实现了扭亏。可以看到，影响石炼化业绩的主要因素是成品油与原油的价差，而进入2004年以来，受国际市场原油价格居高不下，成品油价格不到位的影响，铁路运力紧张，产品出厂受限，加上部分装置设备缺陷，6月份当月出现了经营性亏损，影响了上半年经营业绩的进一步提高。7月份公司再度亏损了1000万元。而且，进入8月份，受尤科斯“冲击波”、伊拉克局势以及恐怖威胁的影响，国际油价迭创新高，纽约商品交易所的原油期货价格突破每桶45美元。而石炼化的原油有一半依赖进口，同时国内的原油价格也同步出现大幅上涨，然而发改委迟迟未上调国内成品油价格，这无疑导致公司成本大幅攀升，盈利空间进一步收窄，所以石炼化也在半年报中提示第三季度经营业绩仍存在较大不确定性。因此，周五该股在复牌后放量跳水，几近跌停，位列深市跌幅榜首位。鉴于国际油价短期内难以大幅回落，而如果国内成品油价格不能到位，那么该股后续走势仍不容乐观。
（利捷）（侯颖／编制）（来源：金羊网）
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