|
沪胶407合约在本月顺利完成交割，沪胶市场相对以往稍显平静。但在这平静的背后，或许正在酝酿着新的风暴，因为巨量的天胶库存不可能继续长时间躺在仓库里，何况这些刚交割下来的天胶价格极高。后市主力如何处理巨量的库存正成为市场密切关注的焦点。资金撤离致使市场低迷
沪胶多头主力在接下实盘后消耗了大量的真金白银，而且8月合约提
高保证金在即，该合约可操作的时间也已经非常有限；另外目前正值新胶大量上市季节，国内农垦胶密集上市，东南亚大量进口橡胶也将不可避免的冲击国内胶市。当前国内5号标胶现货价已经长时期维持在14000元/吨之下，8月期价重心若不理性回归将遭受沉重的抛压。由此可见，背负巨量库存的多头主力再度在8月合约上做文章实属不易，因此在没有良好出手机会的情况下，多头主力不得不从8月合约抽离资金。该合约的持仓量从6月中旬的近9万手减至目前的3.6万手，减仓正逐渐加速。伴随资金的大量抽离，该合约的成交量也变的愈发低迷。自从7月合约隆重退场之后，沪胶市场随之而去的人气暂时难以凝聚，沪胶各月合约交投的低迷局面仍将延续。供给增长利空胶价
据中国海关总署最近发布的统计数据显示,中国2004年上半年共进口天然橡胶60万吨,同比增长1.4%，进口合成橡胶总量为55.6万吨，同比增长16.5%。泰国、印尼、马来西亚正启动橡胶增产计划，三国的天然橡胶产量占全球总产量的62%，主产国产量的大幅增加将对国际胶价产生巨大的冲击。目前因近期泰国天气良好，天胶供应大幅增长的预期进一步打压胶价，泰国RSS3胶持续下跌的趋势依旧没有改变，目前跌至1.27美元/公斤，马来西亚5号标胶FOB报价跌至1.33美元/公斤。在良好天气的配合下，东南亚胶价下跌的趋势短期难以改变。缺乏需求支持
国内宏观调控目前已初见成效。虽然过热经济出现了软着陆的迹象，但在前期高投入的背后是随之而来的高产出，而且紧缩信贷的金融调控政策已使消费需求明显下降。据中国汽车工业协会最新统计，国内汽车销量已连续三个月递减，5、6月份汽车销售量环比大幅减少。今年1月至6月，汽车累计生产267.71万辆，同比增长27.1%，累计销售255.336万辆，同比增长24.15%，产销率为95.39%。而6月份国产汽车产销分别完成41.90万辆和38.01万辆，与5月份比较，产销分别下降1.41%和4.06%。6月份轿车产销率仅为77.6%，库存明显增加，单今年上半年产生的库存就达到12万辆，而全国累计汽车库存已达15万辆；另据业内人士透露，汽车市场的实际库存比这个数字还要多。这是因为，汽车工业协会统计的销售数字是生产企业卖给经销商的数量，而非实际销售给用户的数字，经销商处还积压了大量的库存。目前大量的库存已经迫使各汽车生产商纷纷降价销售，从而将在一定程度上对胶价形成压制。而且近15万辆的库存将无疑促使厂家在下半年降低产量，对天胶需求下降的预期已成为市场的共识。
另外，当前煤电油运的高度紧张和国家紧缩银根的宏观调控政策也将对用胶企业的生产造成不小的影响。近期连续调高工业用电价格，极有可能挫伤用胶企业的生产积极性，天胶需求将面临严峻的困境。卖跌的市场心理也将使处于下跌趋势中的天胶价格倍受压抑。
综上所述，23万吨的巨量库存给沪胶市场造成了极其沉重的压力，而且其后续影响还将继续显现。国内趋紧的宏观调控策略使国内天胶需求进一步减少，同时国内及东南亚的大量天胶正陆续上市，下半年供应量的大幅增长将对胶价形成较大冲击，国际及国内胶价将更理性地回归到市场普遍认同的价位。沪胶资金市特征正成为历史。在缺乏资金面配合的情况下，沪胶有望继续向下寻求支撑。
| 
