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国际主要期棉市场NYBOT自今年3月底以来持续下跌，从前期69美分高位一路下探，自六月初在55美分位置经历一波小幅反弹之后，近期更有加速下跌趋势，至7月6日，主力12月合约跌破49美分关口，7月12日更是下探至最低46.00美分，半年多累计跌幅超过30%。
国内郑州棉花期货从上市时的16000元价位一路下滑至目前的13200元左右，其间最低曾下探至12510元，累计跌幅也达到17.5%。
就近阶段国际期市交易情况来看，现下对2004/05季全球以及各地区棉花种植生产状况的评估预测普遍看好是市场主要的看空理由；同时，现货价格也持续下跌。NYBOT自5月起至今近月陈棉合约对远月新棉合约价格持续出现倒挂，也说明陈棉现货供应量的持续坚挺对近月合约造成更大压力。
美国农业部最新一份世界棉花供需报告指出：2004/05季全球棉花总产预报达到创纪录的2240万吨，较上季增长10.1%。全球几乎所有主要产棉国家播种面积都有所增加，美国、印度两国虽然增加播种，预报单产量有所减少(美国383.2万吨，减产3.6%；印度减产8.4%)；其他主要产棉国的产量预报有显著增加(中国增长30%达到631.3万吨、澳大利亚78%、巴西15%、巴基斯坦13%)，同时单产也较上季有所恢复。2004/05季全球总消费预报比去年评估值增加28.3万吨，达到2174万吨。其中中国增加43.54万吨达到744.5万吨，其次是印度和巴基斯坦各增加4.35万吨，其余主要消费增加国还有巴西、孟加拉国和泰国。上述国家消费增加主要是受到《多种纤维协定》(MFA)纺织品配额取消的影响。与此相反，发达国家消费量继续锐减，美国预报总消费126.2万吨，减少10.89万吨；欧盟预报减少5.44万吨。2004/05季全球棉花进出口贸易预报值分别为688.3万吨和681万吨，各减少了43.54万吨和37万吨，主要因为中国国内产量增加带来的进口削减。
由此展望棉花未来走势，可以看出，全球范围的棉花供求平衡局面初步形成，但在部分主要发展中国家的供给缺口依然严重，今年的大幅增产仍未能根本改观其国内消费快速增长带来的供应紧张问题。另一方面，就报告的时效性而言，一是从以往经验来说，美国农业部对于播种面积的估算存在一定误差，历年实际播种面积一定比例地小于估算值，二是由于目前气候和前期农作物长势良好，对单产的估测也表现得较为乐观。因此，后期报告的修正也许将以看多为主。此外，在需求方面，虽然市场已经预见纺织品进口配额取消对于中国等主要织物出口国的国内消费产生较大刺激，但主要纺织品进口国设置贸易壁垒，抬高关税等行为也压制了市场预期的乐观程度。
从目前的市场走向以及活跃程度来看，对于年末国内原棉消费增加的预期短时间内对市场产生支撑，却未对棉价趋势造成实质性影响。预计进入9月，上半年高价棉花库存已基本消耗殆尽，棉纺厂第4个生产季度的生产用棉采购将有效带动国内包括现货和期货在内的棉花市场的活跃程度，使棉市的供给矛盾凸现，从而拉动棉价上涨。
目前国际国内棉花现货价格依然处于下降通道中，作为现货风向标的NYBOT期货价格近期跌势出现放缓迹象，并且从历史价格走势上来看，棉价下跌空间渐小，未来一个月内如不出现向下加速突破行情的话，可以预计棉价将在底部开始筑底企稳。而在国内期货市场，近期企稳反弹的迹象已经初步显现，因此，对于下半年期棉看涨应在情理之中。上海证券报大陆期货韩兖
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